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责任编辑：王栋绿城关键时刻：内部架构大调整 轻重并举启动高周转来源：时代周报时代周报记者 杨静 发自海南、上海7月22日晚，海南三亚的酒店内，绿城中国执行董事、执行总裁李青岸正听着来自绿城武汉公司团队人员的工作汇报，酒店外，大雨倾注。就在不久前的7月1日，绿城新的内部架构正式运行。不用在悬崖边行走后，这家聚焦于浙江区域的高端物业开发商，期冀通过轻重并举的方式获得新的发展。11大重资产公司和5大轻资产公司的布局，在内部落地。

公告显示，上述两笔交易已经步入实际出资阶段。事实上，此次对长城资产进行战略投资的不仅有中再产险与大地财险。7月26日，在银行业例行发布会上，长城资产总裁周礼耀表示，拟引入4家战略投资者，总计引入资本121.21亿元，新股发行规模占增发后总股本的15.78%。除中再产险与大地财险分别出资28亿、22亿元外，长城资产原股东全国社保基金理事会拟出资70亿元，中国人寿按照目前持股比例增资1.21亿元。

责任编辑：陈悠然 SF104来源：北京日报昨天下午，本市召开全市领导干部会议，传达学习全国“两会”精神。市委书记蔡奇强调，要认真学习贯彻习近平总书记全国“两会”期间重要讲话精神，落实“两会”确定的各项任务，扎实做好当前工作，展现新时代首都新气象新作为。

从以往的经验来看，一旦商业银行的信贷结构中贷款的增量开始上升，并开始挤压票据融资的规模之时，往往就是整个实体经济从低谷中走出来的信号。其逻辑也很简单，因为贷款利率不仅价格比票据融资要高，而且其办理程序也较票据融资更为繁琐。相比较开立被称为“软贷款”的银行承兑汇票，银行在发放“硬”贷款的时候更加看重企业的净资本回报率是否能够持续。从宏观的角度这就意味着，一旦企业部门的净资本回报率回稳，那么其对内对外融资渠道将更为通畅，经济整体的回暖趋势就将得以持续向前。从以往的经验来看，从货币环境转向宽松到企业盈利能力回稳，这个过程仍然需要时间。

●风险提示：中美贸易战再次争端，国内经济下滑压力超市场预期。前言：冰与火之歌“冰”指的是企业盈利下滑，“火”指的是估值水平扩张，2019年A股的运行是比较清晰的，就是面临冰与火这两种力量的相互抗衡。如果政策力量足够大，那么“火”能融化“冰”，估值扩张盖过盈利负增长的影响比如2005年、2008年、2015年，A股上行；反之，如果政策力量不够，“火”无法融化“冰”，估值扩张力度很弱无法盖过企业盈利负增长的影响，比如2012年。

2019年A股企业盈利增速下滑（剔除金融大概率负增长）与广谱利率下行是确定性的，A股主要矛盾由风险偏好转向盈利下行，预计呈现此消（盈利）彼长（估值）的震荡格局。下半年比上半年好，见底的时间取决于政策对冲力度（火）与盈利下滑速度（冰）的相互作用力。2018年泥沙俱下之后是2019年大分化，市场的配置思路主要有两条主线，第一是盈利逆周期的行业（畜禽养殖/军工/生活用纸/电力/云计算/游戏）、第二是政策逆周期的行业（5G/建筑/电气设备/军工/计算机）。