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本轮信用扩张见效是19年形成盈利底一致预期的必要条件。经验表明信用扩张是盈利见底的先行指标。假设19年每月新增社融规模能恢复至17年水平，19Q1新增社融累计同比将由负转正，社融余额同比将触底回升。从过去3轮盈利周期底部来看，政策对冲均能有效提升估值，但当前的空间看上去并不大。08-09年是放水、地产、基建齐发力，12年是放水+基建，14年-15年是放水+地产，政策对冲均能有效对冲估值。

●谁能掘得万亿金矿？“任何没有接触数字化改造的业态都是市场增长的空间。”这已是现代商业发展的共识。而生鲜本就被形容为电商的最后一片蓝海，此时互联网巨头们纷纷瞄准菜市场，说明了后者所具备的增长潜力。易观的数据显示，2017年我国生鲜市场交易规模达到1.79万亿元，从2013年开始生鲜市场交易规模都保持6%以上的增长，2018年，我国生鲜市场交易规模增长至1.91万亿元。

第五，汇率改革不走回头路。央行公信力是汇率改革成功的基石，有公信力的央行在推进汇率改革时更容易获得市场的认可，更好地引导市场预期。因此，走向清洁浮动可以慢， 可以停，但不能反反复复，出尔反尔，这是汇率改革的定力原则。不走回头路看似简单，背后是对中国经济基本面的信心与定力。

责任编辑：陈鑫科创板运行一月有余，打新赚钱效应依然显著，二级市场炒作整体有所降温。此间，科创板企业密集披露的半年报，无疑是窥视企业基本面，构建科创企业估值逻辑的极佳窗口。上交所指出，科创板方面，上市公司以高研发投入带动业绩增长，显示出强劲的发展后劲。

分析人士认为，5月份险资的股票和证券投资基金余额占比回升主要是受险资持股增加影响，从股价走势来看，大部分处于下跌状态，在持仓数量不变的情况下，多数险资账户持仓市值出现下跌。多位接受采访的险企人士认为，尽管目前很难说A股是否具备了出现整体反弹行情的基础，但股市继续向下的空间有限，保险资金在防风险的前提下谨慎布局二级市场，整体持仓环比也会有所增加。“权益市场的投资同时具备高风险和高收益的可能性，保险公司会配置一定比例的资金，收益情况对险企当期业绩也有明显影响，因此，也要防止过大的波动。”某上市险企投资部负责人表示。

据刘振江介绍，钢铁企业的“好日子”一方面来自经济平稳增长，基础设施建设等支撑了钢铁需求的增长。前三季度，全国粗钢和钢材产量同比分别增长6.07%和7.21%，钢铁库存却保持较低水平，这说明是实实在在的供销两旺。另一方面得益于平稳的铁矿石价格，矿价过高一直是拉低钢铁企业利润的重要原因。中钢协统计显示，今年铁矿石市场秩序明显好转，1至9月份全国进口铁矿石价格稳中略降，这使得下游钢铁企业能维持较好利润。