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1.4 历史上A股大致沿“政策底”-（“估值底”）-“市场底”-“盈利底”以05、08、12年A股典型的底部复盘经验来看，“政策底”之后形成“估值底”，“估值底”同步或滞后见到“市场底”，而“盈利底”大多最晚出现。政策缓和流动性与股权风险溢价，使估值不再收缩，因此“政策底”之后可以看到“估值底”，而“市场底”同步或更为滞后估值底，例如05年4月股权分置改革试点，6月见“998”底；08年9月央行大幅双降，10月见“1664”底；11年11月央行宣布了2010年以来首次降准，但“市场底”却迟迟至12年12月的“1949”底。

但是，2016年至2018年，公司手机产品销售收入占当期主营业务收入的比例均达到96%以上。也就是说，其它多元化业务目前收入占当期主营业务收入比重仍然较低。产品及业务待升级对于传音控股拟在科创板上市，孙燕飚表示，传音在非洲的手机业务遇到天花板，冲击上市的目的在于升级产品和业务。500元以内的手机在非洲畅销，但在印度市场，产品就要升级。

根据稳定股价预案，无锡银行拟采取由在该行领取薪酬的时任董事、高管增持股票的方式履行稳定股价义务。具体来看，增持主体中，时任董事（不包括独立董事）有董事长邵辉，董事、行长陶畅，董事王国东、王敏彪、倪志娟、孙志强、殷新中，增持该行股份的资金额不低于其上一年度从该行领取收入的三分之一。

长期以来，跨国公司领袖圆桌会议一直致力于为促进跨国公司投资与合作，强化企业社会责任，推动可持续发展，播种希望的种子，并且辛勤地耕耘，也期盼着在未来能够有更多的收获。让我们大家一起携起手来，为跨国公司以及各地方，全国经济有更好的发展做出我们更大的努力。谢谢各位。

（本报北京、里约热内卢、新德里、布宜诺斯艾利斯6月26日电记者王芳、张博岚、朱东君、陈效卫、苑基荣、姚明峰）责任编辑：李锋■廖木兴/制图昨日上午10时，以粤港澳大湾区环保建设为主题的债券——广东省政府5年期“粤港澳大湾区生态环保建设专项债券”正式在银行柜台向个人和机构投资者发行，一开闸即受到投资者的热捧，截至昨日新快报记者发稿时，包括广东工行、农行、交行在内的多家银行份额均已售罄。

3.2全球流动性拐点制约，国内货币政策只能“小宽”而非“大宽”全球流动性拐点对中国央行货币政策“大宽”形成制约。流动性体现在量与价两个维度。量的维度，美欧日三央行2018年四季度持有证券规模停止扩张，出现拐点，考虑到2019初欧央行停止扩表而美联储持续缩表，19年全球主要央行资产负债表将进入收缩区间。价的维度，人民币汇率贬值压力较大时期，中美利差会掣肘中国利率下行。我们预计19年美联储货币政策正常化进程持续推进，美联储加息2-3次、缩表6000亿美元。以美联储货币政策正常化为代表的全球流动性拐点对中国央行货币政策宽松空间构成制约，国内货币政策只能“小宽”而不能“大宽”。