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也就是说，公司4成左右的收入，被拿去做营销了。与之相比，公司的研发费用，就少的可怜。2016-2018年，康华生物的研发费用分别为0.06亿，0.04亿和0.17亿，营收占比为6.84%，1.63%和3.21%。研发投入少的可怜，意味着公司还是要长期依赖老产品创收，就是所谓的吃老本。

创立于2016年，在深鉴科技的三位创始人中，姚颂年纪最小，当时仅24岁。从清华本科毕业后顺利拿到卡耐基梅隆大学（CMU）攻读博士学位的邀请，但他拒绝了，“要知道CMU的博士一般是6年，这6年的时间可能让我错失很多事情。”最终他选择创业。2018年，姚颂再一次遇到了选择题：继续独立发展，还是被并购？姚颂选择了后者。而在这之前，深鉴科技也一直基于Xilinx(赛灵思)的技术平台开发机器学习解决方案，两家公司合作密切。

随着中国资本市场的不断成熟，以券商资管、保险、养老金、社保基金等为主的大型投资机构成为指数类产品的重要投资者，Smart Beta策略融合了主动与被动的优势，有效性得到了数据检验，预计将成为未来指数化投资发展的重要方向。笔者认为，未来Smart Beta进一步深化发展的方向包括以下几个。

1．创业板跌得太久太深，这个因素排第一，周期循环的本质。2．由增量共享进入存量博弈时代后，第一反应是避险，聚焦龙头和类消费，等它们涨多了，第二反应就是寻找科技新突破，这才是解决问题的根本法门。区别在于，中国是国家驱动新产业+一带一路，而美帝由市场生发+全世界撕架。

从产业的角度，他看好大消费和受益于经济转型升级的科技创新类成长股。“我们是看好成长股的。”徐小勇说。在科技创新板块中，他主要看好5G、物联网、人工智能、新能源汽车、创新药等。在他看来，5G引领的新一轮科技革命是不容错过的投资机会，在5G普及后，物联网、无人驾驶、智能制造等各领域都将迎来新的发展机遇。虽然5G的推进过程存在一定的不确定性，但就整体产业而言，仍是未来重要的发展方向。在5G领域中，他们会根据不同建设时期而重点关注相关标的。“我们会先关注主设备、PCB板等具有业绩支撑的行业。”徐小勇表示。

春季躁动行情演绎到现在，投资者可能比较关心是否会持续或者说还将持续多久。我们认为主要看两方面：是否有足够资金流入，是否有足够的好股票。首先，从资金来看，未来大量的潜在资金有望持续流入A股，主要来自四个方面：国内金融机构的权益类资产配置需求、外资、居民储蓄以及房地产溢出的资金。其次，市场上仍然有很多好的股票。虽然2019年市场整体的涨幅比较大，但拆分来看就会发现，还有很多基本面不错或者在持续转好的细分行业龙头，仍然处在底部区域，只要深入研究，还是能发现很多“好的股票”。所以，星石投资的策略是继续聚焦成长股，从企业看，内外需环境好转，补库存和新兴产业资本开支也在见底回升，产业链景气度将有望改善，并传导至企业盈利改善。从产业来看，科技升级正在超乎想象地加速，消费行业集中度持续上升。从宏观来看，宽松货币环境+产业升级，将有力催生成长股长期牛市，重点看好5G产业链、新能源汽车产业链、医药行业等。