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财报显示，今年上半年，来自北美洲、欧洲及其他国家的营业额分别同比增长18.12%、24.32%、17.86%，其中北美洲市场占比保持在75.7%左右。截至8月17日收盘，创科实业报46.15港元，对应动态市盈率20.76倍，考虑到公司强大的产品竞争力及可观的增长前景，估值不算高。

责任编辑：王永生摘要一季度宏观环境有修复需求，社融大增。4月开始，社融回落，各项经济数据均显示出下行压力。受中米贸易摩擦影响，出口方面下滑严重。当前中国经济同时面临外部争端和内需下滑的挑战，制造业可能继续承压，不确定性上升。5月建筑业PMI指数58.60，连续两个月下滑。4月份基建开工一度回落，基建投资同比增速为4.4%，较3月持平。但随着宏观经济压力越发明显，扩大内需方面的政策引导预计会逐渐增加且5月份虽然建筑业PMI总指数较上月下降，但分项中业务活动预期却有所抬升。进入6月份，基建方面支持力度大幅下滑的可能性较低，不会对钢材需求形成拖累。

第二个经济的其他机会是消费，消费升级大家谈得很多，做得很少。消费升级已经从过去的柴米油盐变成了健康、医疗、养老、娱乐、户外运动、品牌消费、定制消费。全是机会，看你怎么去做。第三个是企业的技术升级，等一下我会讲到，中国企业我们现在经常讲新名词。我们动不动就讲工业4.0，工业4.0是前年的话题，去年讲什么呀？去年讲人工智能，今年讲什么？今年讲区块链。明年讲什么？不知道。我们追逐新名词，发明新名词，远远的快于我们能做到的。都是在追这些新名词，媒体也罢、金融机构也罢，我的学生也罢，我的学生现在一上课就是区块链，我跟他们讲，我说这节课讲完了我们后面有问答，区块链的问题一律不回答，别跟我说区块链。去年我跟他们讲，我说人工智能一律不讨论，AI、VR一律不讨论，凡是媒体上的热点，在本课堂上禁止。我就不希望你们一天到晚去追媒体上的新名词，希望你们踏踏实实把你自己的企业做好。你跟我谈谈零售，谈谈怎么开餐馆，我愿意跟你谈。你跟我谈谈你的生产线怎么改造，我愿意跟你谈。你跟我谈谈商业模式怎么创新，我也愿意，我就是不愿意跟你谈那些新名词，工业4.0。你跟我谈什么工业4.0，我的观察，中国的传统制造业现在的平均水平是工业2.0，在工业2.0的时候你跟我讲什么工业4.0，你跟我扯什么。我问你什么叫2.0？什么叫3.0？什么叫4.0？你能说出来吗？没有2.0就没有3.0，没有3.0就没有4.0。我最反感的一句话就是跨越式发展、弯道超车。弯道是不可以超车的，弯道加速的结果是什么？是翻车。我看了多少弯道翻车，我没看到过弯道超车。不老实，投机取巧，这是我们很多企业的毛病。

许小年：这个问题可以讨论，我认为凡是用资产抵押进行融资的企业，都不具备创新能力，都是成熟的企业，有着大量的资产可以去抵押，而创新公司根本就没资产。你去看看Facebook有多少资产，Facebook没资产。阿里有多少资产，阿里的资产就是那些服务器，就那几个办公大楼，阿里的资产和阿里的市值相比，完全不成比例。凡是要用资产抵押去做债务融资的，这些企业基本都没有创新能力。这不是什么引导的问题，这个引导不是靠用抵押品来融资、来引导创新的，从来就没有这样的。所有的创新公司，他的特点是什么？第一没有固定资产，没什么好抵押的；第二没有稳定现金流。就是这两条就已经把绝大多数创新公司从债务融资的渠道中排除掉了。所以我们为什么说，创新企业、创新公司，他的融资渠道不能靠银行。银行去做股权投资，科技公司投资，不仅是不务正业，而且是会制造大量的坏账。创新的公司，国家的创新体系，不能靠传统的金融机构，必须要靠新兴的VC、新兴的PE，特别是民营的VC和PE。国有的VC、PE都不行，国有的PE他没有办法识别市场风险。您让银行去识别，你刚才讲得非常对啊，他的融资性质、融资对象完全不一样，您让银行搞一帮委员坐在那儿评价，说这个通过了，可以给他融资，我觉得那都是自欺欺人，因为银行根本就没有这方面的知识积累，没有这样的团队，他可以判断什么样的公司将来会成为Facebook，什么样的公司将来是乐视，你能判断吗？你判断不了。你只能靠这些专业的，专门做风投，专门做早期的对于风险承受有很强能力的，说白了都是富人的钱，你让他打水漂，打10亿、20亿他不心疼的去做，银行10亿、20亿那可不得了啊。所以靠抵押融资，根本就不是创新的路子。 这个问题基本可以不讨论。

另有业内资深人士指出，国际通行惯例，专利药到期后就是要被质高价廉的仿制药替代，出现专利悬崖，90%原研药被替代，这有利于降低患者经济负担也可以节约国家医保资金。“以往中国仿制药与原研药确实有一定差距，但通过一致性评价后仿制药的生物等效性是与原研药一致的。我们企业中标的药品目前也没有接到任何不良反应等反馈；而针对价格洼地之间串货等问题，其实国家已经打出了严厉打击‘骗保’的组合拳。”

超级风险投资频现Crunchbase在其报告中表示，呈现这种格局的原因主要在于超过1亿美元的“超级风险投资”事件接连不断地发生，尤其近几个月表现更为明显。举几个例子，人工智能“独角兽”商汤科技今年连续获得多笔大额投资，包括4月获得阿里巴巴领投的6亿美元C轮融资、5月宣布获得6.2亿美元C+轮融资、9月软银中国又向其投资10亿美元；东南亚出行巨头Grab今年6月获得了丰田汽车投资的10亿美元，短短2个月之后的8月，又宣布新一轮融资增至20亿美元，令人应接不暇。除此之外，还有大量金额在5亿美元及以上的投融资事件，使得这个市场相当热闹。