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对于利率的判断需要立足于对基本面的判断，而从1999年就涉足债券投资的杨爱斌，对经济金融基本面变化对利率走势背后的核心逻辑的理解也愈加全面和深刻。他说：“利率波动与股价波动不同，利率的周期变化比股票要慢很多，我们有充裕的时间去从容判断趋势，并据此从容进行投资策略的调整和布局。经历了这么多轮经济周期的起起伏伏、利率的涨涨跌跌，每经历一次都将加深我对经济和利率规律的理解，而这正是做好债市研究和投资最核心的东西。”

经过1年多的等待，2016年6月28日，杨爱斌正式拿到证监会同意设立鹏扬基金的批文。当年7月6日，鹏扬基金正式成立。杨爱斌——这位具有19年投资经验的“老将”，在私募辗转5年后，再度回归公募。投资理念篇债券长跑老将投资理念养成记谈到自己债券投资理念的形成过程，杨爱斌表示，他系统规范的固收投资理念形成于中国平安保险集团，实践于华夏基金，并在北京鹏扬投资和鹏扬基金不断充实和完善。

刘乃生还对“科创板32条”进行重点阐述，认为相较主板IPO51条审核指引，有一些包容和突破。比如在上市标准选择、市值指标方面，重要的一项尚未盈利或累计微弥补亏损的企业允许上市，主板要求此类公司改制之后运行36个月，科创板中则不受运行36个月的限制；再比如员工持股计划、尤其是期权激励计划方面，主板要求必须权属清晰，科创板就放开了相关要求，他认为这都是很大的突破。

汽车标的：比亚迪、长城汽车、广汽集团、上汽集团等。支撑因素之一：汽车销售旺季来临，销量有望有所好转，行业最寒冬时期将过去。乘联会数据显示，2019年8月前三周乘用车日均零售销量为35077辆，与去年同期的44541辆相比，同比下跌21%，随着“金九银十”汽车传统销售旺季的来临，车市逐渐步入年底购车的高峰期，产销数据有望近期回暖，行业最寒冬将过去。

同时，德国总理默克尔也表示，德方希望深化数字化时代的德中经贸关系，愿积极参加第二届“一带一路”国际合作高峰论坛。而英媒也提醒身陷“脱欧”僵局的英国，学学意大利，在一带一路问题上自己做主。责任编辑：闫宏亮李克强：今年以来中国经济稳定运行并出现一些积极变化

正 文1 一波三折，结构机会市场观点：短期反弹源于风险偏好提升，可持续的反弹仍需等待。9月份市场存在阶段性反弹的契机，核心的驱动力在于风险偏好的阶段性变化，而风险偏好的阶段性变化源于三点：一是近期改革开放的举措增加，例如深圳的社会主义先行区、上海临港自贸区的5个“自由”、6省新自贸区的批准等；二是逆周期对冲力度的加大，7、8月经济数据再度恶化，LPR的激活、20条消费的提振的举措以及可能的稳定制造业投资等政策陆续推出。经济增长和流动性并没有明显的变化，决定了阶段性反弹行情呈现出结构性特征，反弹过程将一波三折，结构性的机会仍在消费和科技龙头。后续可持续的反弹源于经济增长和流动性的边际变化，一方面，当前经济周期仍处于下行阶段，库存周期处于去库存状态，后续密切关注美国经济触底的形态；另一方面，流动性的变化取决于利率政策供给以及信用周期的变化，密切跟踪MLF利率的调整以及信贷增速的变化。综合来看，9月份市场存在反弹的契机，但是空间相对有限，呈现一波三折的结构性机会，行业配置重点关注消费和科技，超配汽车、医药、消费电子等三个行业。