操人的视频

反观抖音和快手，虽然坊间总讨论它们的社区属性，但两家短视频平台的估值远远超过社区。去年底多家媒体报道快手估值达到250亿美元，各项数据只高不低的抖音估值应该不会低于对手，虽然头条方面否认了分拆抖音的可能性。小红书60亿美元的最新估值，超出了B站现在的市值，一家社区估值如此之高，有些匪夷所思，相对合理的一种解释是，小红书现在的估值很可能包含了“短视频溢价”——市场对小红书“抖音快手化”的努力给出的赞许和期待。

近年来，国内陆续出台的《超限运输车辆行驶公路管理规定》及《公路安全保护条例》，已经对超载的监管和处罚作出了越来越明确的规定，今年8月，发布的《关于进一步加强车辆运输车超长违法运输行为治理的通知》更是明确，1年内违法超限运输超过3次的车辆运输车，将被吊销其车辆营运证。

投资建议：上半年，受运营商资本开支下降及中兴事件影响，公司短期业绩承压。下半年资本开支将边际增加，5G和国内数通需求的爆发，将拉动公司业绩在明后年大幅增长。我们看好公司全面的产品布局和高端光芯片能力，建议战略性配置。预计公司2018-2020 年归母净利润为3.61 亿元、4.92亿元、6.10亿元，EPS 为0.56 元、0.76元、0.94元 ，推荐重点关注。

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长期而言，A股经过2019年的触底反弹，底部已经较为明显。首先，贸易谈判取得阶段性成果，是一个好的开始，虽然从长期角度看，关系进入了一个新阶段，但是这一因素对A股影响已经逐渐减弱。其次，我国经济仍然承受着较大的下行压力，一定程度上制约了上行空间，但其间不排除阶段性反弹机会，股指有望阶段性受基本面刺激而上涨。再次，资金面而言，各类机构资金进入A股的趋势是确定的，随着房地产进入下行周期，财富的配置会逐渐从不动产转移至权益类资产，但整体上我国会控制货币的发行与GDP相匹配。最后，放眼全球，A股的估值水平是较低的，且中国的经济增速仍然要高于很多国家和地区，仍然有不错的投资价值。

3）最后，特高压和股权激励等事件有望形成重大股价催化。能源局9月份出台特高压政策，作为基建稳增长的重要措施，特高压核准招标将迎来确定性重启，公司特高压业绩于2019年快速企稳回升确定性大幅增强，估值也有望获得一定程度提升。下半年公司将全力冲刺第四批混改试点入围，一旦成功公司股权激励将有望落地，公司估值将会极大提升，同时三季度经营业绩大概率继续超过20%以上增长，全年以及未来三年业绩20%以上复合增长预期快速提升，估值有望提升至25x以上。