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天风证券：继续坚定推荐龙头券商。央行行长易纲提及央行针对民企融资困 难的问题，研究设立民营企业股权融资的支持工具，纾解股权质押的风险， 稳定和促进民营企业的股权融资。首单民营企业债券融资支持工具在上交所 落地，中证金融和华泰证券同步出售信用保护合约、为民营企业发行人提供 信用增进支持。全系统的纾解资金约在 4000-5000 亿元之间。广发、华泰、 招商获得信用衍生品业务资质；11 月初，国泰君安、中信证券两家获得试点完成首批上交所信用保护工具业务；上期所将有序推进产品创新。 预计 后续在股指期货常态化交易、资本市场双向开放、科创板的持续推进等方面 迎来政策的边际改善，将继续改善券商的经营环境，将有望驱动券商估值在 目前的历史低位持续提升。证券行业平均 1.4x PB，行业历史估值的中位数为 2x PB。继续推荐龙头券商：中信证券、华泰证券、国泰君安，建议关注中金公司。

第二，价格型工具的作用进一步明确。央行负责人指出，判断货币政策松紧可以更多关注市场利率，例如DR007（七天期存款类金融机构质押回购加权利率）的变化。这表明DR007作为货币市场基准利率的地位被进一步明确。我国货币政策框架正逐步转向以价格型调控为主，利率机制将发挥更大的作用。市场利率不仅能反映流动性总量是否合理，同时也能反映流动性在金融市场的分布情况。需要注意的是，货币市场利率除受央行操作影响外，还会受到包括缴税、提现、外汇流动等因素影响。因此，关注货币市场利率变化同时也要关注其他因素的扰动，市场利率在特殊时点的波动并不能说明货币政策意图，也不会改变货币政策基调。此外，DR007是交易形成的利率品种，消除了信用风险，可以视作无风险利率。但并非所有机构均能以利率债质押获得流动性，因此需要综合观察DR007、R007（七天期银行间质押回购加权利率）等利率品种变化，DR007的基准地位还有待市场进一步检验。

这“逆向物流”的运输规模有多大？每年，要把全国人民生产的生活垃圾运到它们该去的地方，至少需要使用载重5吨的货车4000万辆（次）；单拿上海说，这座城12天产生的生活垃圾能堆满一座东方明珠，23天堆满一座环球金融中心。为了清扫、运输、处理生活垃圾，全国每年还需拿出千亿以上的财政资金。而上海，以其市政府所在的黄浦区为例，2018年，该区常住人口约为66万，用于环境卫生的公共财政支出为15亿元，折合每年人均2300元。

据《熊出没》IP拥有公司华强方特招股书显示，“熊出没”的IP为华强方特带来了稳定利润及现金流。《熊出没》系列作品自2012年推出以来，已经播出相关电视动画片共13部，影院电影6部，总票房近27亿元。在中国国产动画电影前十的票房排行榜中，《熊出没》系列电影占据6席。华强方特称，随着“熊出没”IP影响力持续扩大，公司动漫大电影票房持续增长，进而使大电影毛利率得到提升。2017年至2018年，华强方特数字动漫业务毛利持续增长，增长率分别为35.66%和64.40%。

责任编辑：刘万里 SF014第三季度业绩：总营收为5990万美元，与上年同期的4450万美元相比增长34.6%。其中，产品销售营收为5810万美元，而上年同期为4290万美元。服务和其他营收为180万美元，而上年同期为160万美元。第三季度产品销售订单总量为140万份，而上年同期为80万份。购买用户数量为80万，而上年同期为70万。

贷款额度计算公式为：贷款额度=（借款申请人公积金缴存余额+共同申请人公积金缴存余额）×缴存时间系数×20倍申请公积金贷款时，连续正常缴存时间小于12个月的，缴存时间系数为0.5；连续正常缴存时间在12个月至24个月的，缴存时间系数为0.9；连续正常缴存时间在24个月以上的，缴存时间系数为1。