如色坊

问：关于中美经贸磋商的问题。美国财长姆努钦称，特朗普总统与中国领导人可能于下月举行会见。在此之前，他本人愿来华进行“第一阶段协议”的磋商。中方是否会邀请美方经贸代表团来华磋商？答：关于中美经贸问题，前几天我已经多次回答过了。我们希望美方能够同中方相向而行、共同努力，按照两国元首确定的原则和方向，在平等和相互尊重的基础上妥善解决彼此关切，推动两国经贸关系健康稳定向前发展。至于你关心的关于磋商的一些具体问题，我建议你去向商务部询问。

不过现实中的数据并不乐观，因产能不足，特斯拉已经遭遇了大规模的退订。外媒有数据表示，近期美国23%的Model 3订单已被取消，上个季度，特斯拉仅交付了8180辆Model 3。为何特斯拉的量产如此艰难？Model 3生产线曾经在过去两次被迫关闭，用于提升生产线，同时马斯克也在社交媒体上承认，因为过于追求自动化，生产线上的机器过于复杂，“拖累”了整个生产进度。

这是因为，类似业务合并后产生长期协同效应的规模将达到数十亿美元，需要在交易中支付较高的现金溢价。用股票交易可以让股东从这些协同效应中受益，尽管交易的初步估计总是不确定的，但这种协同效应会随着时间的推移而增强。嘉信理财的2020年预期收益为19.5倍，而TD Ameritrade的预期收益为16.5倍。

加速变现共享充电宝行业进入调整期，众多企业提前寻找新的商业合作契机，以拉动企业新的增长。分析认为，融资和用户量矩阵体现着企业的运营能力，也是拓展后续市场的基础。艾瑞咨询认为，目前行业处于快速成长期，资本的加持体现为资金和资源两个维度，将为企业扩大用户规模以及后续的市场拓展奠定实力基础。

4.1．Q3上市公司现金流与预收账款弱化预示盈利复苏较弱Q3全A上市公司经营现金流状况有所恶化，但此前持续好转预示盈利增速将企稳，盈利复苏不宜预期过高。2019年第三季度全A非金融石油石化上市公司经营活动产生的现金流量净额与营业收入之比TTM为8.21%，环比下降0.21个百分点，终结了2018年以来经营现金流的改善趋势。2010年以来经营现金流与盈利存在较强的相关性，且领先盈利约2个季度。此前现金流的持续好转预示盈利有望企稳，但Q3现金流状况恶化表明盈利复苏空间不宜预期过高。

3.2．剔除金融股后核心资产盈利增速与ROE优势减弱剔除金融股后，Q3核心资产盈利增速和ROE优势减弱。我们从周期、消费、科技与防御板块各选择100个市值与毛利规模均较大的公司，作为核心资产样本，样本不含金融与石油石化行业公司。2017年以来核心资产的盈利增速明显高于全A非金融石油石化样本整体。但2019年Q3单季核心资产扣非净利润同比增长-0.3%，而全样本同比增长1.52%，可见剔除金融股后核心资产盈利能力优势弱化。而从ROE角度看，2019年Q3核心资产和全A非金融石油石化扣非ROEttm分别为10.21%和6.36%，但核心资产ROE下滑速度更快。