jalapsikix

资金面方面，社融有所回暖，但难言继续乐观。受美联储加息影响，汇率持续承压，货币宽松空间极其有限。政策上，中央对宏观经济的定调依然是围绕“稳”字出发，因此未来财政货币政策都只是微调，难以转向。目前市场整体风险偏好较低，但从信用债发行的情况来说，“宽货币”向“宽信用”传导仍需时间。

前述私募债基高管对21世纪经济报道记者表示，对监管机构而言，“全面规范的信息披露制度是最急切的，爆雷后的全方位风险处置机制建设也需要跟上。”“既然是市场化产品，爆雷应是常态。投资者的专业分析能力应是基本功，建立健全的信用分析体系是应有之义，跟踪分析机制也是必需的。”上述高管说。

从发行人属性看，非国企的违约成为今年债市违约的绝对主力，在发行人数量和规模上占比都超过9成；从行业分布看，主要体现在制造业、批发与零售、新能源等行业分布较为分散。“2018年这种违约程度是出乎绝大部分投资者意料的。”北京一位私募债基高管对21世纪经济报道记者表示，而且2018年的债券违约难以从行业周期里寻找规律，“比如最早那批违约的债券比较多集中在新能源领域，跟当时欧洲的需求迅速下滑有关，代表性的是天威英利；之后是钢铁、煤炭等产能过剩领域大量违约，比如东北特钢、川煤等。但2018年则看不出有典型行业特征。”

④监管周期：年初以来政策频繁释放处对资本市场高度重视和呵护的信号；⑤市值管理：解禁压力下产业资本市值管理动力有望为市场上行提供内部支撑。太平洋证券：十月做多窗口仍在，三季报是主线做多窗口仍在，三季报超预期将是主线。短期的做多窗口存在更多由事件及情绪驱动，事件驱动决定了十月最佳机会并非指数而在结构，短期看好金融股受益于通胀预期回升及宽松预期落空；中期我们仍然看好消费（医药及食品饮料）及成长（国产替代中的电子、自主可控的计算机软件）将受益三季报超预期。

下图是我国GDP季度增速年率汇总图：自2008年金融危机和2010年欧债危机之后，我国GDP增速逐渐呈现缓慢下降走势；我国消费、投资、出口三驾马车中的一些板块也出现明显下滑——由于我国处在供给侧结构性改革和经济转型的档口，经济增速下行在预期之内，目前依旧是稳中有进。

随着业绩的下滑，公司股价也一直走下坡路。距公司2017年4月的高点104.2元/股，公司股价已下跌83.78%。截至11月18日，公司总市值仅剩27.38亿元。值得关注的是，宣亚国际股东北京宣亚国际投资有限公司、北京橙色动力咨询中心（有限合伙）、北京伟岸仲合咨询中心（有限合伙）、北京金凤银凰咨询中心（有限合伙）所持首发原股东限售股份，将在2020年2月14日解禁，涉及解禁数量共计1.15亿股。