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2、界定相关市场的传统工具那么,相关市场究竟是怎么界定的呢?其实,它从原理上来说并不是很难,主要是围绕 “替代性”这个概念展开的。如果某几样商品之间是可以彼此替代的,那么它们就应当属于同一个相关市场。我们可以想象如下一个虚拟的案情:张三是某地区唯一的苹果种植商。有一天,他试图让自己的苹果涨价,这引起了当地居民的不满。他们去法官那儿告发张三,说张三利用自己在本地苹果市场上的垄断地位,肆意压榨消费者、侵害消费者福利。如果你是法官,会怎么看这个案件呢?是的,张三确实“垄断”了当地的苹果供应,但是他是否就可以肆意地坐地起价,大幅抬升苹果的价格呢?答案恐怕是否定的。因为如果苹果涨价过多,那么消费者就可能不再购买苹果,转而购买梨或者橘子——毕竟这些都是水果,从功用上来看和苹果差不多,如果没有苹果吃,吃它们也是一样的。从这个意义上看,梨和橘子都可能是苹果的替代品,在分析案件时,或许应该将它们列入一个相关市场。在反垄断分析中,这个相关市场就是所谓的产品市场。此外,在张三大幅提升苹果的价格后,人们不仅可以不吃苹果改吃梨,还可以改吃其他地方出产的苹果,或者改吃其他地方的梨或橘子。因此,这个案件涉及到的相关市场可能不仅仅包含本地,还包含其他出产水果,并将其销往本地的地区。这个相关市场,就是所谓的地域市场。一般来说,在反垄断案件中,会同时要求界定产品市场和地域市场。

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为何业绩由盈转亏?ST新光给出两点解释,首先,2018年末,根据《企业会计准则》等相关规定的要求,并基于谨慎性原则,公司及所属子公司对可能发生减值的相关资产计提资产减值准备。由于计提的资产减值准备较原预计大幅增加,造成本报告期业绩下降;另外,在2018年4季度,由于公司未能偿还部分到期有息债务,依据贷款合同计提逾期利息和罚息,融资成本增加,造成本报告期业绩下降。

赵小强表示,这是因为当前信用风险没有加剧迹象,并且由于前期中低等级信用债在牛市行情中收益率下行幅度低于高等级,行情的演绎正朝着压缩信用利差的方向推进,这一趋势在前期已经非常明显,在中短期内也难以逆转。展望2019年年内及2020年债市行情,赵小强认为,目前货币调控环境没有发生明显转向,债券市场的牛市环境可能仍然具备持续性。但相对复杂的国内外宏观环境加大了利率债持有策略的难度,所以“长端利率债的波段操作策略+信用债择取短久期高票息品种”形成的“哑铃型”策略,仍是债市投资者相对稳健的较优选择。

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