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显然，格力电器的马太效应已发挥到极致。事实上，格力空调的零售均价远超其他厂商和行业均价，依靠内生增长动力的边界已经很有限了。03管理层和员工激励欠缺格力电器现有公司治理的不利影响，主要在于管理层换届——每三年一届的管理层换届，或导致管理层为了达到短期目标而导致经营节奏的波动性加大。例如，2012年董明珠首次当选董事长后，2013年提出了2013-2015这三年任期中，每年收入增长200亿元的目标。由于空调行业仍会受到天气等不确定性因素的影响，叠加房地产行业的调控周期，2014 年之后，格力渠道的库存逐步累积。在目标期结束后，2015年格力与行业一起迎来了较为痛苦的去库存周期，当年格力电器的收入下滑28.17%，直到2017年因地产复苏以及炎夏，重回增长趋势。2018年，在新三年任期的最后一年，格力电器也提出了2000亿元收入大目标，同比增长超 30%。该目标的确逆势完成了。

布伦特原油价格自2019年初起维持在每桶50美元以上的稳定价格。随着国际原油价格持续稳定，且中国为保障国家能源安全及鼓励使用页岩气的国家环保政策，中国页岩气田拥有人（大部分为大型国家石油公司）已加快彼等页岩气项目的建设。该集团相信来自兴建页岩气田对压裂服务的需求上升将于2019年余下时间持续，并将提升该团增产业务的盈利能力。

孙章分析，在当前的混改中，铁总正通过吸引民资、民企，以改善自身运营能力，并解决内部资金不足的问题，“我国高铁制造技术处在全球第一梯队，但管理运营能力还需加强。铁总与其他企业合作，得以借鉴其他企业优秀的管理模式，并增加技术的互补性，为产业链、综合交通运输、互联网+以及智能技术创造条件”。孙章预测，试水高铁WiFi后，铁总还将在电商+高铁物流领域进一步发力。

然而，伴随市场占有率提升的，是格力盈利能力的持续低位徘徊（图2）。京海成股东，销售商与格力形成“命运共同体”如何让盈利能力与规模增长相匹配？销售出身的董明珠仍然在渠道整合上找到了突破口。如果说大力自建渠道让外界第一次认识了董明珠的强势与魄力，那么销售商投资组建的京海担保成为格力电器股东一事，则让市场见识了董明珠的眼光与智谋。

公司解释，亏损扩大主要因为市场持续的激烈竞争造成收益减少，加上销售费用增加，而回顾期内并无重现去年同期自税务局收取的一次性退税。若单计第三季，亏损额约为544.4万元，2017年同期则约144.3万元。首三季毛利率由2017年的82.1%下降至2018年的79.7%，减少约2.4个百分点，主要由于期内生产费用成本增加。

有基金大幅加仓与此同时，还有一些基金在四季度大幅加仓。例如，长信量化价值驱动的股票仓位，从三季报的不到20%直升至92%以上。长信量化价值驱动的基金经理是左金保，其管理的长信量化先锋2019年的四季报则显示，该基金始终维持在93%以上的仓位。