财子土豪九月第三集

三是在非标债权投资限额管理方面，理财子公司独立经营理财业务后，根据理财子公司特点，仅要求非标债权类资产投资余额不得超过理财产品净资产的35%。四是在产品分级方面，允许子公司发行分级理财产品，但应当遵守“资管新规”和《理财子公司管理办法》关于分级资管产品的相关规定。

此后，在为中小银行提供定向支持方面，央行决定于6月14日增加再贴现额度2000亿元、常备借贷便利额度1000亿元，加强对中小银行流动性支持，保持中小银行流动性充足。中小银行可使用合格债券、同业存单、票据等作为质押品，向人民银行申请流动性支持。此外，对县域农商行的1000亿元定向降准也已经落地，业内普遍预计，短期内中小银行流动性压力将明显缓解。

三是继续发挥PPP在能源、交通、水利环保等领域的补充作用，预计未来PPP条例的推出将为PPP的规范有序发展保驾护航。但从国际经验来看，PPP在基础设施投资中发挥的并不是主导性作用，常见于金融市场不发达、融资渠道匮乏的发展中国家。根据IMF公布的数据，2015年，巴西PPP资本与公共资本的比重较高，为33%；发达国家中，只有英国的比例较高，为10%；世界均值为5%。

6行业配置：市场震荡，防范风险进入5月以来，随着资管新规的逐步落地，去杠杆过程持续的推进，信用风险逐步暴露了出来，成为影响市场的核心因素。从5月下旬开始，市场逐步回调，金融地产和周期行业下跌幅度较大，食品饮料行业和医药行业为代表的消费板块表现占优。虽然市场反弹的力度不及预期，但我们的行业配置顺序和方向仍然得到了市场的验证。进入6月之后，去杠杆过程仍然持续，中美贸易战进入了拉锯战的阶段，意大利政治风险等问题仍然存在，流动性处于中性的状态。因此，我们认为市场将重回震荡，建议选择现金流充裕，杠杆水平较低、估值水平较低的行业作为配置的方向，以均衡配置的思路来防范风险。

今年的政府工作报告里提出，2019年将在全国实行“携号转网”，规范套餐设置，使降费实实在在、消费者明明白白。而工信部部长苗圩也在“部长通道”上确认，到今年年底中国实现所有手机用户自由携号转网，“对一家企业不满意，用户可以带着手机号转到另外一家。”

奇瑞汽车也有过自己的高光时刻。2011年，奇瑞汽车创造了历史最佳销量业绩64万辆，连续11年自主品牌销量第一，连续9年出口第一的成绩。2018年车市下行，而奇瑞汽车销量逆势走高达75.3万辆，创历史新高，在中国乘用车本土品牌中排名第五。亮眼的销量成绩并没有反映到财务数据上。根据上海清算所披露的奇瑞汽车财务数据，2011年奇瑞汽车现金流净额为负，营业利润为负，净资产收益率接近于零。事实上，2005年-2018年期间，奇瑞汽车营业利润大多为负，仅有2006年、2007年、2013年和2017年4年营业利润为正。