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因此小米没必要为手机“玩命”。长久以来，投资者习惯于只关注小米手机的出货量，“攻其一点不及其余”。这个思路前些年正确，现在已经out了。2019年Q3，小米手机出货量同比少了100万部，而IoT与生活消费产品、互联网服务分别取得45%和12%的营收同比增长，说明小米已从“单引擎驱动”升级为“多引擎驱动”。

而下游的深加工肉制品业务实现销售额10.89亿港元，同比减少8.8%。其中，低温肉制品的收益为9.68亿港元，同比减少9.6%，继续成为深加工业务的主要收入来源；高温肉制品的收益为1.21亿港元，同比微跌不足2%。毛利率方面，雨润食品的整体毛利率达到7%，同比上升0.1%。而生猪价格上涨给上游屠宰类业务毛利率带来正面影响，整体毛利率为4.9%，同比增加1.4%。其中，冷鲜肉、冷冻肉的毛利率同比分别增长0.8%、5.8%。

投资有道也在文章中指出，利通电子无论是应收账款增速超过营收增长，还是应收票据余额增量高于营收增幅，或都令利通电子难逃突击营收之嫌，其营收质量难免存疑。利通电子2015年至2017年应收账款净值分别为27，342.00万元、32，635.28万元、52，147.50万元；占流动资产比例分别为41.71%、33.31%、45.22%。应收账款余额分别为28，818.87万元、34，408.54万元、54，961.51万元；占营业收入比例分别为30.27%、24.86%、32.91%。

其次，如果真的有西方企业买断5G技术，虽然有助于竞争对手的强大，但并不能威胁到华为的根本竞争优势。华为的整个5G业务是一个复杂的体系，技术专利上的领先只是其中一部分，在3G、4G时代，华为并没有专利优势，却依旧迅速扩张，何况现在？而且在5G竞争之后，6G也已经在路上。现在的华为已经脱离了恐惧强大竞争对手的时代，有持续保持竞争优势的自信。

经营活动现金流量净额与净利润不匹配利通电子2015年至2017年经营活动产生的现金流量净额分别为833.81万元、3，062.79万元、17，037.98万元。同期归属于母公司所有者净利润分别为7，082.42万元、11，222.21万元、8，510.24万元。经营活动现金流量净额与净利润不匹配。

扣非经营利润由毛利润减市场、研发、行政费用所得，剔除了“公允价值变动”及“按权益法入账的投资损益”。2019年Q2、Q3，小米扣非经营利润分别为27亿和28亿，利润率分别为5.2%和5.3%。是否低估？雷军曾说“小米不是单纯的硬件公司，而是创新驱动的互联网公司。具体而言，小米是一家以手机、智能硬件和 IoT 平台为核心的互联网公司”。但资本市场还是把小米视为“纯硬件公司”，只看到手机销售收入占营收的60%，不看手机业务毛利润贡献率仅为35%，有失偏颇、会造成估值误差。