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6.6 服务业：经济调结构，转型新动力19年服务业在经济转型的背景下交出亮丽的业绩答卷，体现在两方面：第一服务业（剔除金融）在A股的利润占比显著提升，第二新兴服务业（医疗服务、旅游）等行业毛利率相比A股整体的优势持续拉大。从三季报来看，银行增速稳健、非银业绩加速，其余传统与新兴服务业也不乏结构亮点。这是经济调结构、第三产业占比提升大背景在A股企业盈利的映射。服务业19年的盈利趋势平稳向好，龙头增速稳健（医疗服务、物流、旅游、免税、酒店），旅游维持在较高的毛利率增长，酒店合理控费、周转率持续提升；此外，在“金融供给侧改革”的背景下，监管回归市场化有助于券商重拾业绩弹性与经营效率。

责任编辑：张申4月5日，据《辽宁日报》消息，辽宁省委组织部发布干部任前公示，现任铁岭市市长李士伟，拟任铁岭市委书记；现任辽宁省农业农村厅党组成员、辽宁省委农村工作领导小组办公室专职副主任（正厅长级）隋显利，拟任铁岭市委委员、常委、副书记，并提名为铁岭市市长候选人。

最近因稀土概念受热炒的港股中国稀土（00769.HK），5月21日全天涨幅达108.11%，收报0.77港元；最高价0.87港元，最高涨幅达135.14%。吸引了很多散户追入。次日（22日），其大股东就以0.57港元/股大额减持2280万港元。截至5月24日，报收0.495港元，市值仅11亿多港元，令追入者深套。

湘财证券认为，短线的震荡不改市场活跃的主体，有价值的低估值次新股运行依然较为独立，影响不会太大，因为即便大盘在小波段的上涨行情中，行情依然是分化的，也有很多股不涨，短期利空情绪释放之后，次新股又将展现出攻击力强的本性。总结一句话：市场的震荡是常态，即便没有突发的利空，后期在运行过程中也会有其他利空干扰，更何况A股运行28年来，好像大多数时候都不是一帆风顺。投资本就是在相对不确定中前行，没有干扰的真空环境是永远不存在的，投资者应尽快学会适应。

此外，19年Q3-Q4无论是高频经济数据、还是工业企业利润，都凸显出短周期企稳的特征，预计19年报A股非金融企业增速回升至两位数以上。随着四季度经济较三季度进一步企稳，库存周期尾声部分行业及龙头公司已率先进入补库存开启的前夜。在三季度外贸局势有所缓和的背景下，我们给出今年Q4较为中性的利润分布及单季环比预测，仍然考虑一定的商誉减值压力，预计19年报A股非金融企业增速将弹升至11%，金融服务在非银的支撑下维持高速，A股整体有望回升至14%。

会议前夕，伯克希尔·哈撒韦公司发布了罕见的巨亏财报。2020年第一季度，伯克希尔·哈撒韦公司净亏损近497亿美元，但同时也公布了更高的营业收入和1373亿美元现金。尽管巴菲特对美国经济最终能够克服当前困难有信心，但他同样表示，在市场中，很难考虑到新冠疫情这种不可预测的未知因素，他还强调了不要借钱投资的原则。