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对于基建方面：2018年广义财政资金增速并不弱。其一，城投债融资环境相对改善，主要因为年初以来货币回归中性，流动性相对宽松。不过，8月13日新疆兵团城投债爆出首例违约后，对城投债刚兑信仰构成严重冲击；其二，地方政府土地供应节奏不弱，卖地收入或可持续；其三，PPP存量项目入库放缓，但落地率提升，使得落地金额仍然维持在高位；财政发力的配套杠杆，主要是非标转标的问题。今年以来基建投资增速大幅下滑，主要源于表外非标融资受限造成的资金缺口。我们估算，表外非标融资去年曾大幅扩容（达到4.4万亿），今年财政和金融整顿后，这部分资金需要回到表内。按照70%能够通过回表解决的乐观假设，今年基建增长也只能达到8%左右。房地产投资支撑有以下两个方面：首先土地供应充足。今年房地产投资的平稳增长，高度依赖土地购置费的滞后计入。不过，土地购置面积、新开工面积及建安投资增速都有所回升；其次大型房企资金来源有支撑。由于此前拿地较多，在资金来源收紧的情况下，开发商有加快开发、促进资金回笼的倾向，这将对房地产投资构成支撑。

今日，II-VI宣布以现金加股票的形式，作价32亿美元收购Finisar。与Finisar昨日收盘价相比，该报价溢价37.7%。该交易完成后，Finisar股东将持有合并后新公司约31%的股份。届时，I-VI现任CEO温森特·马特拉(VincentMattera)将出任新公司CEO一职。

四是债务违约与不良贷款增加成为金融稳定的暗礁。2019年上半年，债券市场违约事件较2018年继续大幅增加；共有96只债券发生违约，比上年同期的22只增加了74只，暴增236.4%；违约金额约668亿元，相比2018年同期的184亿元，增加了263%。不良贷款率的持续上升，既反映了企业运营状况的恶化，也表明了银行资产安全程度的下降，对金融体系的稳定与安全具有不可轻视的负面影响。

⊙过渡期延至2020年底资管行业将步入“统一强监管时代”央行相关负责人表示，《意见》的总体思路是，按照资管产品的类型制定统一的监管标准，对同类资管业务作出一致性规定，实行公平的市场准入和监管，最大程度地消除监管套利空间，为资管业务健康发展创造良好的制度环境。从募集方式和投资性质两个维度对资产管理产品进行分类，分类，分别统一投资范围、杠杆约束、信息披露等要求。坚持产品和投资者匹配原则，加强投资者适当性管理，强化金融机构的勤勉尽责和信息披露义务。

从净利润这一指标来看，2015年成立当年，前海融租实现净利润38万元，2016年其净利润上升至681万元，2017年该公司的净利润攀升至1823万元，同比增幅达168%。目前，前海融租的两个股东分别是前海金控和中兴通讯（香港），持股比例则分别为70%和30%。

从上述角度看，当前我国人口形势已十分严峻，必须及时出台相关政策鼓励居民生育。事实上，国家近两年已陆续开始出台一系列政策，包括个税专项附加扣除细则增加了子女教育支出税前抵扣、提高全国公办幼儿园数量比例、坚持房住不炒通过共有产权房解决居民首套购房需求等。在此背景下继续征收社会抚养费就显得与当前我国所面临的人口结构形势和国家政策鼓励方向相抵触。从宏观政策角度来说，未来从生育率低的省份开始逐步在全国范围内放开生育限制已是大势所趋，一些有条件的省份还可探索给予生育二胎甚至三胎的家庭一定生育补贴的政策，同时需不断完善补齐影响居民生育的各项公共服务短板，逐步改变居民“不想生”的后顾之忧。