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种族主义，性别歧视，仇恨，白人至上，宗教极端……令人瞠目结舌。杂志The Root今天刊登了这样一篇文章：“报告显示，有数百名警察是Facebook上种族主义团体的成员”。Investigative journalists have discovered hundreds of law enforcement officers around the country who are active in members-only Facebook groups that are based on racism and hate。

从货币资金对短期债务覆盖率上看，盾安集团、盛运环保、中安消都出现了明显的下滑，凯迪生态和上海华信尚未公布17年年报。2.4再融资是压垮企业的最后一根稻草通过分析近期各风险事件案例，我们发现风险涉及主体普遍有盈利能力弱、投资资金缺口大、债务规模快速增加的特征，而再融资不畅往往是压垮骆驼的最后一根稻草。比如盾安集团在15年和16年发行了大量债券，但17年之后仅发行了3期短期融资券，17年11月有一期短融取消发行，18年5月初计划的一期短融也未能成功发行，加剧了该主体的流动性紧张；再比如天房集团曾在16年发行了4期公司债合计融资127亿，但随着2016年年底公司债发行审核趋严，从2016年9月以后天房集团再也没有在国内发行公司债融资，2017年9月末集团赴海外融资，发行了一期规模为1亿美元的海外债券，2018年4月17日又通过发行购房尾款资产支持证券，规模14亿元，其中优先A级和优先B级利率分别高达6.7%和8.7%。3．信用风险为何爆发？3.1去杠杆导致货币收缩信用风险爆发的直接原因是去杠杆导致货币收缩。简单算一笔帐，去年年末社会融资总量175万亿，主要都是债务融资，目前社融增速降到10.5%，对应新增社融18.4万亿。比17年的19.4万亿减少1万亿。新增社融要保障经济增长和债务偿还。目前gdp名义增速10.2%，去年82万亿gdp名义值，需要8.4万亿保证经济增长，18.4万亿的新增社融扣掉8.4万亿，还剩10万亿偿还175万亿存量融资的利率，对应债务利率只有5.7%，而央行刚刚公布1季度贷款平均利率接近6%，而清华大学公布社会平均融资成本超过7%，这意味着今年新增融资不够偿还存量债务利息，债务违约潮必然会出现。3.2融资环境全面收紧一是影子银行萎缩，今年以来影子银行监管趋严，银信合作新规、委贷新规从供给端压缩，资管新规从需求端限制，非标持续萎缩，今年1-4月信托+委托贷款合计少增1.9万亿。

择机配置利率债和高等级信用债。无风险利率趋降，高风险利率趋升。一方面，影子银行萎缩推升信用风险，高风险主体利率趋升，但另一方面，也使得全社会的融资总需求出现了明显回落，因而对于全社会总体资金供需而言，其实是发生了明显改善，无风险利率长期趋降。信用风险到流动性风险。纵观历次信用风险冲击，低等级信用债往往最先遭到抛售，但随着信用风险持续发酵，可能引发担忧信用风险→低等级利率上行→净值下跌→基金赎回→抛售流动性好的资产→整体利率上行、担忧信用风险→委外赎回→抛售流动性好的资产→整体利率上行的传导链，信用风险可能会演化为流动性风险，利率债和高等级信用债也会下跌，但事后来看，这种冲击往往都是比较好的配置时机。若本轮信用风险继续演化至流动性冲击，利率债或高等级信用债利率冲高后可择机配置。

以指纹识别为例，2017年一季度单价为30元，到了今年一季度已经几乎腰斩，预计今年下半年会进一步下滑。造成这一现象的原因是，以前指纹识别置于手机正面贵一些，而全面屏时代到来之后，多数手机采取将指纹识别置于手机背面的做法，使其价格大幅下降。另外，双摄像头模组的单价也已经杀到10美元以下，仅为8-9美元左右。上述业内资深采购人员指出，目前除了近期一直在涨价的MLCC之外，仅剩屏下指纹（一种新型技术将传感器集成于屏幕下方，从而实现指纹认证，不再需要外置的电容式传感器）价格较高，达到15美元左右。

8月14日，安踏集团发布的2018年中期财报数据显示：2018年上半年安踏集团营收达到105.5亿元，同比增长44.1%，安踏创造了赴港上市11年以来最佳的“期中”答卷。与中国奥委会赞助及零售层面营销及宣传活动相关的开支，使广告与宣传开支占收益比率上升了2.4个百分点，达到11.7%，意味着安踏半年多花了约2.53亿元。

盾安集团和上海华信营业收入规模很大，但盈利能力非常弱，净利润/营业总收入长期处在很低的水平。盾安集团的业务中，主要有装备制造、民爆化工、铜贸易、房地产开发业务，此外还涉入了新能源以及新材料板块，其中装备制造和铜贸易业务是公司营业收入的主要来源，特别是铜贸易业务，贡献了17年前三个季度超过一半的营业收入，但其毛利率水平却非常低，17年前三个季度平均只有1.58%，且14年以来该块业务利润几乎没有增长，盾安集团15年-17年净利润/营业总收入分别为2.2%、2.3%和2.4%，不仅水平低而且过于平滑。而上海华信15年和16年净利润/营业总收入也只有1.6%、1.8%，因此尽管营业收入的饼很大，但利润微薄。