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在很多的投资者心中，私募的分类标准不是策略，其实就是两类，头部品牌私募和其他私募。经历了早期战国风起、群雄逐鹿的私募行业，如今已经有一批管理规模超过百亿的头部品牌。这些百亿级的私募在过往业绩和公司口碑上也早已有所建树。与其在鱼龙混杂的小型私募当中，面对严重的信息不对称，去重新挖掘一家具有潜力的私募基金，“随大流”成为了许多一般投资者的选择。头部私募“强者恒强”的吸金效应也在这个过程中逐步建立。

平安财险2018Q1综合成本率95.9%，保持行业领先；三期费改后直销渠道价格优势将会体现，在去中介和手续费免税额有望提高的双重影响下，预计平安财险的净利润在下半年将有所好转；投资建议：预计全年寿险和集团EV增速为24.9%和 20.15%，当前对应PEV为1.13倍，低于2010年以来1.20的历史估值中枢，维持买入评级。

罗敏是容易哭的。2017年趣店三亚年会，罗敏泪奔。事后他自己解释是因为想起曾经跟着自己打天下，后来被自己无情裁撤掉的兄弟。衣公子特别喜欢元稹的《行宫》：寥落古行宫，宫花寂寞红。白头宫女在，闲坐说玄宗。白头宫女说起玄宗，究竟是赞叹玄宗时代的富庶昌盛，还是怀念自己当年满头青丝的青春岁月？两者在时间上高度一致，在内涵里却千差万别。

（二）土地储备成本。土地储备机构应当根据当地征地和拆迁补偿标准、土地前期开发涉及的工程建设标准等合理测算土地储备成本。第十条土地储备机构应当根据项目收支评估结果，编制总体收支平衡方案和分年度收支平衡方案，反映项目全生命周期预期土地出让收入、土地储备成本、土地储备资金来源等平衡及各年度情况，相应填制总体收支平衡表（见附1）和分年度收支平衡表（见附2），确保项目全生命周期收支平衡。

美银美林调查报告中的数据显示，此次调查的基金经理中有至少17%的人认为，目前的金价低于其实际市场价值，创下了该调查有史以来最高的票数。美银美林的策略师在分析了调查结果之后表示，那些采取反向策略的投资者目前应该关注黄金了。这份调查还显示，在178位受访的基金经理中，有超过一半认为股市中具有最大空间的是FAANG股票——脸书、苹果、亚马逊、奈飞以及谷歌母公司Alphabet。该机构策略师表示，部分逆向投资的观点是投资者应该买入黄金并卖出科技股。

其次，在vintage的披露上，将2018一整个年度统计为一个vintage，这当中M1逾期率（M1+delinquency rate，指还款期都过去1个月（30天）还没有还钱的逾期率，）为2.5%。而在2017年的年报中，前三季度vintage的M1逾期率不超过0.9%。在2018年三季度报表中，这个数字是1.7%。