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社融总量大幅超预期。1月份社融新增4.64万亿，同比多增1.56万亿。其中，对实体经济发放贷款同比多增9000亿，表外融资同比多增2300亿，企业债券净发行同比多增3700亿。结构上，表外融资结束了连续几个月收缩的态势，企业债券净发行也创新高。同时，1月份社融余额增速企稳，经济下行压力缓解。作为经济领先指标，社融余额增速的企稳可以预见经济周期的企稳有望在接下来2、3季度内看到。虽难以直接开启一轮新的经济复苏，进而大幅提升企业盈利，但是经济下行压力减缓的预期，有助于市场情绪和风险偏好的修复。

债券违约在近年来并不鲜见，不过被证监会认定的首例债券欺诈发行，五洋建设是第一家。根据证监会披露的处罚决定，2015年五洋建设在不具备最近三年利润足以支付证券利息等相关条件的情况下，违反会计准则粉饰财务报表，骗取证监会发债许可，最终于2015年8、9月，发行合计13.6亿元的公司债券。

CPI从全年来看，1、2月份是2019年低点，高点在2季度，整体来看今年通胀整体温和，不是股债表现的决定性因素。超预期的是1月份的社融数据。3.2万亿信贷和4.6万亿社融意味着社融增速已经企稳，这是2月份市场风险偏好回升的主要因素。但是正如我们近期一直强调的，社融企稳但是仍在低位，很难看到新一轮大规模信用扩张周期。

一本书里真能有172处错误？原被告的另一个分歧点是，书中是否真的存在172处“错误”。白平找出的172处错误中，除了“硬伤”，还包括这类差错——● 行距过大的排版错误●第89页的“g”不是弯的●……而被告张一一的代理律师认为，其中一些排版印刷错误，不能算作是能获得报酬请求权的错误。

据以往数据统计，注册地在北上广的券商（包括非上市券商）占比近五成。而在辅导期的证券公司中，9家中注册地在北上广的只有3家。其余则分布在天津以及甘肃、河北、湖南、内蒙古这些偏内陆地区。对此，主要有两点猜测：一是在券商不密集布局的区域，当地政府对拟上市金融企业的扶持力度会更大。例如“西部地区绿色通道”涵盖的12省区市及比照执行的地区中就包括了甘肃和内蒙古。二是在当前经济业务改善而投行业务承压的环境下，注册在不密集地区的券商更有可能获取当地的市场资源，发展当地的经纪业务。

因为过去十年持续不断地新股上市及增发，A股的总市值比十年前多了近两倍，从10年的20万亿元上涨到了如今的57万亿元。从这个角度，至少可以看出A股在国家资本市场的重要性，是越来越高了。从上面五个维度的数据可以很清晰地看出，单从上证综指一直三千点这一个维度就说A股不涨，是真蠢。