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责任编辑：赵明（观察者网讯）据俄罗斯卫星通讯社10月4日消息，俄罗斯空天军航天部队副司令伊戈尔·莫罗佐夫少将表示，俄罗斯导弹袭击预警系统太空纵队由三颗卫星组成。他在接受《莫斯科共青团报》采访时说：“是的，拥有发射预警系统太空纵队，它们能发现地球上任何地点的弹道导弹发射。”

经销商库存端的压力也表现出一定的缓解。乘联会数据显示，渠道库存下降8.4万台。崔东树指出，渠道库存下降幅度大，主要是由于面对国六实施的地域突发政策，厂家及时缓解经销商进货压力，实现加速消化库存的全民总动员。同时，国六实施的零部件企业供给侧瓶颈严重，国五车型减产但国六供给不足导致狭义乘用车总体产量下降较大。乘联会数据显示，5月狭义乘用车生产147.1万台，环比4月下降8.7%，同比去年5月下降23.2%。

在消费升级和消费分级并存的今天，购物中心做强做大自己的机会始终存在。2018年中购联将“空间、内容、流量”确定为年度关键词，2019年初指出了“服务、智慧、资产、创造”四个方向，更将商业地产正式定义为商业与社会服务功能体。联想春节假期过后圈内爆出的两大新闻，一是苏宁收购万达百货，二是阿里可能接盘北京世界之花购物中心，都让我们对传统商业空间价值的再发现和再利用充满想象和期待。

本周核心组合：中顺洁柔、晨光文具、欧派家居、帝欧家居、盈趣科技轻工行业年报与一季报披露完毕。从长线投资角度，我们推荐逻辑清晰且业绩具备增长可持续性的标的。我们按家居、造纸、包装、消费升级、新型烟草板块汇总观点如下。家居：山重水复，柳暗花明。定制：我们从品类、业务、渠道、单店增长和渠道增长驱动拆分五个角度出发，量化得出下述结论。1）品类：橱柜增速低于衣柜增速，二线企业对拓品类的增长依赖高于一线企业，从增长驱动的渠道和品类多样性来看，一二线企业之间的差距正在进一步扩大。2）业务：大宗放量成存量单品主要业绩驱动力，构成单品营收增速胜负手，2019兼顾整装。3）渠道：衣柜开店大于橱柜，品类和品牌形成渠道拓张差异。4）单店增长驱动拆分：单值贡献 >新开店贡献 >客流贡献，渠道竞争转为服务和产品竞争。最终落脚于定制家居公司前端服务与产品配套能力的角力，比拼内功的时代已经到来。a）2018年单店提货额相对持平或略有下滑，龙头的优势品类提货额绝对值优势明显。b）客单价：衣柜单值增幅高于橱柜，大宗对橱柜套均价形成负面影响，衣柜的全屋配套优势在单值提升上开始凸显。5）经销渠道增长驱动拆分：优势品类新开店贡献首次超越存量门店贡献，新拓品类存量门店贡献依旧高于新开门店。存量门店单店提货额增幅转负，新增存量门店贡献 >单店客流贡献。软体：2018年软体家具表现整体优于家居板块，“小而美”vs“大而全”，顾家与梦百合配套品占营收比重基本持平，凸显差异化战略中的一致性。成品：对比C端零售渠道公司，以B端工程渠道为主的工装企业增速相对稳定，盈利上优质企业规模效应超预期。工装兼具成长性与确定性，建议行业端把握竣工交房大年，公司端关注客户优势+规模效应。

在持仓的行业分布上，截至2018年一季末，根据全球行业分类系统（GICS），金融、信息技术、非日常生活消费品依旧是QDII基金配置的前三甲行业，也是唯一3个配置比例在10%以上的行业。较之2017年末，QDII基金在金融行业上的配置占比从31.45%升至35.27%，信息技术行业的配置占比基本上与上季末持平，而非日常生活消费品行业的配置占比则下降了3%至10.78%。

对房企而言，上层建筑的变革意味着下半场单一的地产开发模式已经到了临界点，嗅觉灵敏的头部房企纷纷做出反应。比如，郁亮将万科定位为“美好生活服务商”，想把地产二字拿掉。再比如，雅居乐致力落实“以地产为主，多元业务并行”的发展模式。这种模式最先带来的，就是增长点的转变以及盈利能力的提升。