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责任编辑：张海营重磅！【广发策略】贸易摩擦：透过日股看A股——同与不同系列之一文 广发策略俞一奇/戴康●贸易摩擦并非股市的长期主导因素，但与部分行业表现有较强相关性回顾美日贸易摩擦期间日本市场的表现，我们可推断以下结论：1）美日贸易摩擦并非当时两国股票市场的长期决定因素，从时间序列来看，日本股票市场的涨跌与事件相关性不强；2）在贸易摩擦争端期间，受损国（日本）相应行业的股价下跌或相对收益跑输，但在贸易谈判取得进展或签署协议后，尽管协议内容对行业并非利好，但相应板块的股价通常能迎来反弹，复盘90年代结构性障碍、93-95汽车贸易摩擦、85-96半导体贸易摩擦、以及之前的钢铁、纺织服装贸易摩擦等，均呈现类似特征；3）协议签订后的反弹行情或可理解为风险偏好和估值的修复，但板块后续收益最终回归基本面；4）贸易摩擦或有间接受益行业，可关注该类行业的相对收益。

仅有一年复牌准备时间值得注意的是，今年5月25日，港交所披露了针对摘牌及上市规则的相关修订，新修订的上市规则将于8月1日正式生效。新修内容中最吸人眼球的一点即为除牌规则：港交所可在上市公司持续停牌18个月后，将其除牌。对明发集团而言，港交所只给其最多12个月时间。公告称，如果不能在2019年7月31日前达成全部复牌条件，同时令港交所信纳而恢复股份买卖，则联交所上市部将建议联交所上市委员会展开取消其上市地位的程序。这意味着，如果不能按照港交所规定如期补救并复牌，明发或将成为第一个因业绩审计问题而被港交所强制摘牌的内地房企。

对于渠道的改革也在这一阶段完成。2013年，老郑离职前夕，拉夏贝尔也已砍掉了全国几乎所有的加盟商，全面转变为直营模式。但邢加兴想不到的是，后来公司那成百上千的网点，却成为了日后一些人指责拉夏贝尔激进扩张的伏笔。在拉夏贝尔风头正盛的2015年，程伟雄曾质疑：“拉夏贝尔女装理应好好梳理几千家店铺，是不是都符合品牌定位的需要？渠道的扩张策略是否需要反思？产品开发能否满足渠道需要？”

综合2018年年末存货之中原材料存货和产品存货原材料成本的增加情况，其并没有体现出跟采购剩余相同规模的减少，而是出现了大幅的增加，增加金额达到9563.20万元，和采购剩余的部分相差了8965.03万元。就算剔除分析计算中可能存在的合理计算误差的影响，结果仍有明显差异的。如此情况，就不能不让人怀疑睿创微纳所披露的2018年成本情况的真实性了，进而也指向了该公司报告期毛利率明显高于同行业可比上市公司平均值的可信度。

文章中，南京昌健誉嘉健康管理有限公司的负责人王德明举报，华大基因套骗国有资产土地面积极其巨大，每一个城市几乎都是以千亩为单位，其中就包括江苏省内的苏州、扬州、镇江、常州、南京、徐州、连云港等地。6月27日，华大基因针对上述举报做出回应，其否认了套骗土地的说法，并强调控股股东华大控股及华大研究院并未在江苏参与任何房地产项目，也未曾获得土地资源。但这回应值得商榷，因为2017年其与苏州高新、万科联手要打造生命科技小镇。而在江苏之外，华大基因在武汉、杭州、湖南等地也有科技园、小镇项目。

封面、导语图为口罩资料图，中新经纬董湘依摄截至2月14日17时，西安高速有6处收费站出入口封闭，15处收费站出口封闭，1处收费站入口封闭：1．绕城高速杏园南出入口、杏园北出入口关闭；雁塔收费站出口、长安西收费站出口、丈八收费站出口封闭；2．蓝商高速空工收费站出入口封闭，辋川收费站出口封闭，蓝关收费站出口封闭，葛牌收费站出口封闭；