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但是被动投资或者指数投资，对于整个市场而言，也有他的黑暗面。5首先，被动投资没有价格发现能力。这个市场之所以大多数时候有效、股价大多时候合理，就是因为有无数利欲熏心的投机者与套利者在不停积极交易。当然他们不是雷锋，他们为自己的钱带盐，但其积极劳动也无意中就带来了一种社会福利，就是价格发现。价格是资本主义的视力，没有价格信号市场就瞎了。而被动投资者，或多或少在里面搭了便车，扮演了一个摸鱼、沾光、打酱油、吃软饭的角色。

也就是说，合计持有上海莱士约35.7亿股、占公司总股本达71.76%的两大控股股东莱士中国和科瑞天诚及其相关一致行动人，目前均已经陷入质押危机之中。就目前已经爆发的风险敞口来看，莱士中国和科瑞天诚共有合计2.3亿股股份存在被动减持的风险，占公司总股本的4.64%。

年初以来，A股的大幅调整，既反映了中国经济当前所面临的现状和压力，也隐含了市场对于未来宏观经济的悲观情绪。我们认为，A股发生系统性金融风险的概率极低，目前政策转向的预期已经明确，股市处于底部区域的信号也随着前期下跌而不断增强。高层的积极表态有助于引导投资者对中国经济形成良性、稳定的预期。短期而言，市场可能还需要一定时间来打磨底部，但在“低估值+强改革”的预期背景下，A股或将迎来新的发展阶段。

关注我的都知道我是个伪价投，但我是个真指投—— 指数投资者。原因有两点：1． 我相信投资回报里最重要的要素是“资产配置”，而“证券选择”和“市场择时”，都非常困难，对大多数运势平庸的人来说，其能力只配赚资产配置的钱；2． 我相信市场大多数时候是有效的。

别看这个名字不怎么样，但是它们对于宇宙演化的意义可一点都不“贫”。如果说现在的宇宙有100岁，这些贫金属星出生的时候，宇宙还没有上学，所以在它们的身体里隐藏了许多宇宙“婴幼儿时期”的重要信息，这也是为什么天文学家亲切地称它们为“宇宙化石”。

这就是著名的“避风港”条款：互联网平台无需为第三方使用者的言论负法律责任。如果网络内容不当，政府也只会追究发布者的责任，而非提供发布平台的互联网公司。另一方面，230条款也授予了互联网平台出于“善意原因封锁和屏蔽冒犯性内容”的权利。没有避风港条款，就不会有当时的网络论坛乃至后来的社交网站的兴盛壮大。换言之，230条款是Facebook以及Twitter成长为社交媒体巨头的重要支柱，他们不需要为自己平台上的各种言论担责，也不需要为自己处理不当言论负责。在随后的一次次监管事件中，互联网公司也频频引用230条款为自己开脱。