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从2017年5月后，熊猫互娱停止了融资脚步。2017年下半年，公司陆续曝出“资金短缺”“急寻接盘”等传言。外部融资的失利与内部的管理、经营不顺自然有着密不可分的关系。“熊猫内部确实存在着一些问题。”前文所述的熊猫互娱前员工向时代周报记者表示，熊猫是一个成长很快的公司，如此之快的成长速度也带来了一些管理上的问题，比如随着公司快速发展壮大，早期加入的员工开始升值加薪，但其业务能力却无法及时提升与之匹配。

近日，美国和墨西哥的关系骤然紧张，源于美国总统特朗普日前突然宣布，将从6月10日起对所有墨西哥输美商品加征5%关税，以迫使墨西哥解决经美墨边境入境美国的非法移民问题，并威胁说如果问题得不到改善，关税将逐步提高到25%。墨西哥是美国的近邻，也是美国重要的经贸合作伙伴。美国政府此次对友邻挥舞关税大棒，旨在以关税为工具向墨西哥施压，解决与两国经贸关系无关的社会问题。这一做法粗暴蛮横，凸显美国唯我独尊、恃强凌弱的霸凌本色。

“债券抵押出去，可以拿到很多同业资金滚动，一旦遇到流动性危机就很麻烦。”一位资产证券化人士表示。其中的关键环节之一是，资管计划将所持债券拿到资金市场开展质押式回购，债券往往是AA等较低评级。另一位银行资管人士表示，结构化发行只是一个资管产品，与发行机构并无法律上的直接权责关系。但从实际业务层面看，一些AA评级的债券在质押时，并非每家机构、每个交易员都可以押出去，要看交易对手是谁。实际上隐含了对同业机构的信任，部分注入了机构信用。“赌的是机构不会牺牲自己牌照和信用对违约置之不管，这是一种对潜规则的认可。”

所以我的判断是，短期一个月之内，因为海外疫情还在恶化，外盘可能还会有一些向下的压力，这对A股会有一些情绪上的传染，包括海外间接对国内的影响，所以A股可能还会有些反复盘整蓄势的需求。但是看长一点，我认为我们估值在底部，最终市场向上的大格局应该没有变。

这种背景里，如果疫情继续扩散，它会影响美国经济，影响上市公司利润，对美股产生压力。但如果美股出现进一步下跌，反过来又会影响A股。而且如果海外经济持续回落，对我们的外需也有影响。A股倒不用很恐慌，因为A股绝大部分时候是内因决定。现在中国的疫情基本控制住，A股跟美股巨大的不同是估值在低位。A股的估值现在处在历史上大概30%~40%分位数，我们说美股是90的分位数，这两个位数不一样。所以同样的利空冲击，对美股的冲击可能会大一点，对A股的冲击反而小一点，因为我们的估值低。并且我们国内的疫情已经基本得到控制。

长和秀财技“挤出”132亿元净利润？不过话又说回来，看得出来长和为了收购Wind Tre下了大力气。那么这家公司究竟是一个什么样的标的呢？智通财经APP查阅长和2018年年报发现，Wind Tre的资产由于178.04亿港元固定资产、价值324.84亿港元的电讯牌照、148.3亿港元应收账款以及73.96亿港元现金及现金等价物等资产组成。但Wind Tre银行及其他债务却高达938.29亿港元，公司资产净值为-360.74亿港元。长和以610.86亿港元收购Wind Tre后，产生了971.6亿港元商誉。