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从国外投资大师的投资经验看，在判断企业时，护城河是最重要的标准之一。以巴菲特为例，总是倾向于选择有护城河，并且随着时间推移护城河还会不断加宽加深的公司。从护城河的组成部分看，包括品牌、专利、网络效益、成本低、规模效益、议价能力等。被市场认为是传统白马股的东阿阿胶，在业绩披露之后股价大幅下挫，此前屡试不爽的提价策略失灵，股价10余年来几乎没有上涨。过去几年同样频频提价的涪陵榨菜，最新披露的业绩数据严重低于预期后，股价随之大幅下跌。相比之下，同样多次提价的片仔癀，股价走出大牛曲线，比2007年高点涨了十几倍。

公开资料显示，联邦快递进入中国的首站选在了上海。它在上海设立了办事处，只有3个人，主要通过代理商利用商务航班为中国市场提供服务。1995年，联邦快递以6750万美元收购了当时唯一可以直飞中国与美国的常青国际航空公司，开通了上海往返美国的定期航班，主要向中国运送进口货物，成为第一家由美国直飞中国的国际快递物流公司。

周三，俄罗斯央行称，油价下跌会给俄罗斯金融行业带来风险。PriceFuturesGroup分析师PhilFlynn称，看似央行里有人注意到油价大幅下挫，发出了信号，表明俄罗斯不愿意看到油价跌得太多。由俄罗斯牵头的OPEC与非OPEC产油国达成协议，自2017年1月以来减产约180万桶/日，此举压低库存，并推高油价。

从资本市场长期走牛的白马股来看，巴菲特重仓的富国银行、美国银行、可口可乐等公司的当前股价，比十年前的低点已经上涨了几倍；国内的贵州茅台、五粮液等更是大涨十几倍，股价上涨的动力源于业绩的强劲增长，业绩增长则植根于护城河的不断加深加宽。对于接下来的市场走势，白马股的分化行情，也是检验护城河真假的行情。需要指出的是，除了纯粹的市场竞争因素，还有一个护城河至关重要，那就是企业的价值观，只有坚持股东长期利益至上的企业，只有公司治理完善的企业，只有善待中小股东的企业，才能在市场竞争中行稳致远。

这个市场上现在绝对的边缘人物就是投资小市值个股的基金了，以中证1000这个较为有代表性的指数为例，成立满半年的相关指数基金规模没有过亿的，规模小得可怜。在前一段时间的反弹过程中，中证1000反弹力度很大，整体表现仅次于券商指数。这两个指数给人的感觉都是枯木逢春，前一个给人这样感觉的是军工，都是大熊市里最惨的几个指数，门庭冷落不足为奇，券商还有一个“春江水暖鸭先知”的梦撑着，中证1000可就真是惨了，谁也不爱，无论哪一派都看不上它。

仓单库存：郑商所郑煤仓单日报为0手，持平。主力持仓：当日主力合约前20名多头持仓量93406手，+2510；空头持仓量98643手，+5717；净空5237手，净空+3207。总结：今日现货动力煤市场价格弱势运行。受终端需求下降影响，陕西蒙古地区市场较弱，煤场库存压力较大，价格稳中下跌10-20元/吨；港口方面，下游需求疲软，库存小幅减少，主流报价跌幅收窄；进口煤方面，外矿报价持续坚挺，稳中上涨，内贸报价稳定，成交一般。技术上，ZC001合约增仓下行，日MACD指标显示红色动能柱较昨日无大变化，期价运行于布林带中下轨之间。操作建议，555元/吨附近逢低试多。