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与此同时，David Webb就增值税减税、政府补助和一次性收入等问题，质疑金蝶国际在其核心业务软件业的盈利能力。报告重点关注了金蝶国际在核心业务的盈利能力。David Webb称，扣除增值税退税后，该公司在过去8年中有6年出现经营亏损。如果你把（子公司）Cloudhub重新纳入考虑范围，就好像它们从未将其转移出去一样，那么你将看到上个财年的总运营亏损为6500万元，金蝶国际过去11年的总运营亏损高达9.5亿元。在此期间，他们在房地产上的投资超过了在销售软件和服务业务上的损失。

信息透明度高。美国的SEC拥有准司法权、准立法权额独立执法权，经国会授权而成为美国联邦证券法体系的独立机构，以保证其透明度高于合并监管的机构。此外，注册制下审核主体更加关注发行人信息披露对投资者来说是否完整可靠。SEC的审查宗旨是，发行人需要对在申请书披露的任何内容负责，即便是从第三方拿到的资料也需要进行验证。具体表现为：一方面，注重投资相关的信息披露，将财务分析与经营分析披露相结合，另一方面，更充分地披露公司的个体风险，特别是关注公司经营或制度变革引发的新风险，为投资者提供全面而可靠的判断基础。

与企业人士的反应不同，长期从事汇率研究的招商证券首席宏观分析师谢亚轩早就看到了外资的流出和流入会放大外汇市场的波动，他的团队此前曾发表周报《从来就没有什么救世主》、《钝化的美股冲击，“猴性”的外资》，这个观点曾反复提及。他向经济观察报记者分析道，外汇供小于求，汇率走弱，供求因素是人民币汇率贬值的主因。外汇供求的边际变化，既受国内股票价格剧烈波动和外汇市场各种传言引发的恐慌情绪的干扰，也受资本市场资金外流引发的购汇需求的影响。2017年下半年，特别是2018年4月和5月外资通过陆股通不断流入，是人民币汇率相对篮子货币走强的重要原因。同样，近期外资已连续两周减持A股，这不仅可能对A股走势造成边际影响，也已反映在了汇率走势上。

所谓的5G芯片、AI芯片，不管是巨头还是独角兽，基本也都是着眼于芯片设计。我们说国内芯片行业孱弱实际上是有些片面的。经过几十年的不断前行，我们终究还是积累出了近两千家芯片设计公司，位列世界首位。但论及总营收，却只占全球芯片营收的13%左右。

货币市场利率和贷款利率处于下行过程中。从货币市场利率来看，整体市场利率水平从去年开始一直在下降，其中10年期国债收益率目前逼近3%，7天存款类机构质押式回购加权利率（DR007）为2.6%左右，较2018年年初均有明显的下行。从贷款利率来看，央行最新公布的二季度货币政策执行报告显示，6月份，企业贷款加权平均利率比上年高点下降0.32个百分点，小微企业的贷款利率有明显的降低。降息的必要性进一步削弱。

2、植入场景，前一两年上海华润银行推出极限SDK，把银行开到APP里面去。3、7月份上海浦发银行推出一个所谓的无边界的API的银行，把银行服务彻底开放出来，凡是愿意跟我合作的就来找我，不管你是有各种各样的形式。4、还有一些财大气粗的，干脆既然通过现有的体系无法进一步的获客和触客，干脆自建流量，这套东西我们看下来到目前为止在我看来这4种方式还没有出现一个现象级的业务增长的态势，这种方式大家都在尝试，也确确实实或多或少在某些点上带来了某些业务上的变化，但是是不是真的解掉了刚才说的题目，金融科技下传统的金融能够借助这个力量发生一些增长解决这个题？我们看到常规的思路好像还没有得到满意的回答，为什么会这样？其实我觉得当我们走上这条路的时候，我们面临了更多、更新、更大的挑战。