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高明杰所在的研究所与俄罗斯全俄大豆研究所一直保持着合作。据高明杰介绍，已有不少中国人在远东地区承包土地种植大豆。据其估测，在俄罗斯远东沿黑龙江地区，从布拉戈维申斯克到哈巴罗夫斯克，95%的大豆田都是中国人种植的。2017年，黑龙江口岸共进口俄罗斯大豆51.55万吨，达到历史最高峰，较上年同期增长33.95%。“全球大豆供给将会出现新的平衡”，张利晨称，一方面，国内可加强需求侧改革，例如采用菜粕、DDGS （干酒糟高蛋白）饲料、苜蓿饲料等替代豆粕，减少对大豆的需求；另一方面，需要进一步调整进口结构。“可以相信，我们的大豆供应不会出现问题。”

此次收购导致上市公司账面现金大幅流出、实控人股票质押率显著提高的同时，对于交易对方——江苏欧飞的原股东来说则可谓是“一桩幸事”，顺利套现、股票大幅浮盈的同时，也基本不用承担相应的业绩风险。交易方套现9.3亿外加浮盈近亿元 低于80%承诺额才补偿

一周市场动态：对2019年年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率22.1%，同期沪深300收益率21.2%，医药板块跑赢沪深300约0.9%。本周医药生物行业下跌1.0%，沪深300下跌2.2%，医药板块跑赢沪深300约1.2%，处于28个一级子行业第6位。除生物制品和医疗服务外其余子板块下跌，医疗服务子版块涨幅最大，为0.83%，医疗器械子版块跌幅最大，为1.90%。以2019年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值24.53倍PE，全部A股（扣除金融板块）市盈率大约为15.41倍PE，医药板块相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为59.17%。以TTM估值法计算，目前医药板块估值30倍PE，低于历史平均水平（37倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为58%。

从表面上看，S-400只是一种防御性的武器装备，其对于加里宁格勒周边国家的威慑力似乎并不如“伊斯坎德尔”战术弹道导弹系统。但是，当S-400部署在加里宁格勒这样被众多北约以及俄罗斯敌对国家（如波兰、立陶宛）包围的地区，再加上其强大的作战能力，就足以形成“以地制空”的进攻性防空作战态势。这就如同《复仇者联盟》中美国队长的亚德曼盾牌，虽然其主要功能是防御，但是甩出去就是强大的进攻利器。

资金之外，崇尚小而美的大众点评，并不拥有阿里式地推铁军。因此，2015年3月，原阿里巴巴集团副总裁吕广渝的加盟，被视为大众点评组织结构调整的重要节点。在阑夕的采访中，张涛也坦言，大众点评以前没有具备这种能力的人，这是在管过5000人的团队之后才有机会获得的能力，包括标准化的销售动作，快速复制的销量，赏罚分明的制度，媲美军队的记录，还有文化感召和喊口号的灌输。

造纸板块：关注文化纸格局好转。行业基本面：造纸行业需求端自2018年6月开始下行，其中文化纸需求增速趋缓，包装纸需求同比下滑约10%。叠加考虑包装纸产能投放加速，行业出现供需不匹配的情况。纸价与成本：2018年下半年开始各主要纸种价格均呈现下滑趋势。成本端木浆价格Q4开始下降，略滞后于纸价下行。废纸方面国废外废价差重新拉升，利好龙头企业巩固优势。吨盈情况：从行业模拟数据看，文化纸吨盈目前触底反弹，但包装纸在成本抬升压力下吨盈依然处于下滑趋势。龙头企业情况：2018年，造纸板块龙头企业收入利润表现均优于行业平均水平。分析重点公司数据发现，行业龙头企业2018年吨纸价格均有同比提升，但吨盈利方面分化显著。文化纸方面，太阳纸业、晨鸣纸业吨盈下降势头明显较华泰股份缓和，表明木浆自给能力可以提升成本优势。包装纸方面，山鹰纸业、玖龙纸业吨盈较2017年提升，我们判断主要来自产品结构升级与外废配额红利。当下时点，我们推荐木浆价格下行受益的生活用纸行业，推荐中顺洁柔，建议关注恒安国际、维达国际。中长期建议关注行业格局改善，资本支出有望逐步下行的文化纸龙头太阳纸业。