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表现在政策端，虽然中央政府一再表示不会重复2008年大规模的投资计划，但2012年7月之后，各地方政府还是密集出台了多种经济投资计划。表现为继续加大对基建项目财政性资金支持，包括贷款、减税等，同时为了加快推进经济发展方式转变和经济结构调整，以及深化财税金融体制改革，2013年之后，“一带一路”开始萌芽，国家部委开始尝试推进PPP模式在基建领域的应用。同时，2011年积极的财政政策和稳健的货币政策继续在2012年得到实施。

值得注意的是，国内创新药企在本土市场上赛跑的同时，也将眼光瞄准了国际市场。9月12日，复宏汉霖宣布与印度尼西亚制药公司PT Kalbe Farma，Tbk．旗下控股子公司PT Kalbe Genexine Biologics（以下简称KGBio）达成合作共识，授予KG Bio就复宏汉霖自主研发产品HLX10（重组抗PD-1人源化单克隆抗体注射液）的首个单药疗法及两项联合疗法在东南亚地区10个国家的独家开发和商业化权利，交易总金额预计可达6.92亿美元。

但经过2016年的快速扩张后，2017年192号文开始要求央企PPP净投资必须控制在净资产50%以内，2018年23号文开始从国有金融机构和地方政府的角度规范PPP运行，建筑央企和地方国企18H1新签订单增速呈现显著放缓。我们定义2016年6月至2017年4月11日板块高点为此轮基建刺激的市场反应阶段。期间，建筑指数上涨44.85%，远远超过沪深300的同期涨幅11.29%，并按照“业绩弹性-估值-商业模式”的顺序在板块内部轮动。通过此轮基建宽松，建筑股均实现了可观的超额收益。但在随后的PPP规范和信用紧缩周期内，建筑股发生了较大幅度调整。

这是个重要信息。点一下，这是贵州方面召开的发布会，但王三运在2001年7月就离开贵州了。换句话说，虽然王三运离开了17年，但去年贵州还在查跟他有关的人。而王晓光本人，与王三运也有关，他是王三运的同乡、师弟和同事。2001年就离开贵州的“老虎”

第三个就是一个资产配置，它的自主权是不一样的，保险公司里面，它基本上是属于股份公司决定战略性配置，资产管理公司决定战术资产配置，企业年金是管理人，像我们基金公司，就决定战略和战术匹配，它是一个打包性质的解决方案，而社保基金是社保基金理事会决定战略和战术资产配置，资产配置自主权是不一样的。

过去相当长的一段时间内，国家经济的增长主要靠三架马车中的两架：投资和出口，消费拉动经济增长则一直比较缓慢。但最近几年，消费这一块已经越来越可观，其中非常重要的一个原因就是新中产的崛起。之前的消费领域，呈现很严重的两极分化。一极是特别看重品牌，甚至到了盲目的地步；另一极则是便宜至上。高端的那一极我们先不讲，因为毕竟数量极少。低端的那一极则正好拉动了所谓的“屌丝经济”。这一经济因为人均消费很低，即使人数规模很大，对经济的拉动也是有限的。