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国金李立峰：货币政策由中性偏紧转向适度扩大内需李立峰表示，随着外需今年的高度不确定性，今年货币政策理应有所转向，由中性偏紧转向适度扩大内需。今天披露的“央行针对部分银行实施定向降低存款准备金率”，正印证了我们的这一看法：货币政策在微调转向。

行业估值前景堪忧值得注意的是，作为第三只登陆港股的生物科技股，前两只个股的表现无疑给市场提出了警示。万得数据显示，首只未盈利的生物科技股——歌礼制药，招股价定为14港元，8月1日上市首日该股盘中破发跌5.4%，截至9月12日收盘该股累计跌幅达46%，几近腰斩。而紧随其后接棒上市的第二只未盈利生物科技股百济神州上市依旧遇冷，8月8日上市首日破发。该股发行价108港元，首日开盘后一度跌至103港元，并于8月17日跌至最低点92.4港元。截至9月12日收盘该股报93.3港元，较发行价下跌12.8%。

新京报记者 黄鑫宇 编辑 程波 校对 刘军责任编辑：贾振飞 20318643079月10日，韩国联合参谋本部表示，朝鲜今晨在平安南道向东发射2枚不明飞行器，韩军正在严密关注相关动向并保持高度警戒。根据韩联社10日报道，这是朝鲜今年以来第10次试射飞行器。韩美情报部门正在精密分析相关飞行器的飞行特点和试射意图。飞行器型号尚未得到核实，有分析认为这可能是朝鲜7月以来接连发射的“大口径可控型多管火箭炮”，或是有“朝版陆军战术导弹（ATACMS）”之称的新型近程弹道导弹。

图4：“三驾马车”对中国经济增长的拉动作用（单位：个百分点）资料来源：国家统计局；WIND；中国金融四十人论坛就业状况良好但稳就业任务依然较重。3月份，城镇调查失业率5.2%，环比下降了0.1个百分点，但同比上升了0.1个百分点，较上年底提高了0.3个百分点；31个大城市城镇调查失业率环比上升01．个百分点，较上年底上升0.4个百分点；第一季度，城镇新增就业人数324万人，同比减少了1.8%（见图5）。其深层次原因是，第一季度，占中国就业绝大比重的第二三产业对经济增长拉动作用分别同比回落了0.1和0.3个百分点（见图6），这对应着同期民间投资和制造业增速较上年均有所回落（见图7）。去年7月底，中央首提“六稳”任务，其中，稳就业和稳金融是目标，稳外贸、稳外资、稳投资和稳预期是手段。所以，做好重点群体就业工作，加强职业技能培训仍是当前中央聚焦的关键问题之一。

下面来重点分析下系统集成业务毛利率下降的原因：埃夫特系统集成业务主要面向两个行业，分别是汽车行业和通用行业，其中汽车行业业务是其传统业务，毛利率一直比较稳定，且略有上升。问题出在通用行业的业务上，2017年，通用行业业务毛利率从上年的16.54%暴跌至7.15%，毛利率降幅将近6成！这是17年埃夫特毛利率大幅下降的罪魁祸首。

东吴策略评定向降准：成长股逻辑进一步强化对应到对A股的影响，东吴策略认为落脚点在于成长逻辑进一步强化，原因主要有两点：其一， 政策导向角度。此次降准主要为加大对小微企业的支持力度，一是增加长期资金供应，有利于降低企业融资成本；二是释放4000亿元增量资金，增加了小微企业贷款的低成本资金来源。除此之外，人民银行还将要求相关金融机构把新增资金主要用于小微企业贷款投放，并适当降低小微企业融资成本，改善对小微企业的金融服务，上述要求将纳入宏观审慎评估（MPA）考核。其二，流动性的边际改善将有利于提高中小创的估值空间。降准意味着今年以来相对宽松的流动性依然有望延续，而流动性宽松恰是中小创高估值的核心支撑逻辑。