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所以从熊市，过渡到牛市初期上涨的阶段，绝大多数的主动基金都是无法跑赢指数基金的。牛市如果不好挑选股票基金，直接买指数基金就好。指数基金VS指数当然，指数基金也有一个问题：指数基金是一个好投资工具，它本身不会因为市场估值、牛熊市等的变化做什么改变，就是老老实实的配置某一类股票。

责任编辑：李锋瑞达期货：郑棉量能俱增，短线逢低买入国内盘面：周二郑棉1905主力合约量能俱增，期价偏强运行；最高报15350，最低报15070，收盘15345，较上一交易日+1.89%；成交量286786，持仓408088，+1986，基差140，-288；CF5-9月价差390，+5。棉纱期货1905合约收盘24550，较上一交易日+0.88%；成交量400；持仓456，+12基差1430，+360。

美方对我国企业和产业的“围堵”“封锁”是否会“奏效”？如何看待新一轮加征关税对我国制造业的影响？工信部副部长王志军近日接受了新闻媒体联合采访。1加征关税对我国制造业影响总体可控记者：美方新一轮加征关税会对我国制造业产生何种影响？王志军：据统计，对美约2000亿美元出口商品占2018年我对美出口额的41.8%，但只占我对外总出口额的8%。在一定程度上，加征关税会导致企业经营成本增加、竞争力下降和订单减少，但目前看影响总体上是可控的。

三是，由于合格抵押资产的多寡程度不同，加之央行与不同类型商业银行之间特殊的政治经济学关系，再贷款的配给总是优先于大型国有银行，小行希望通过再贷款途径直接从中央银行获得流动性则较为困难。于是，优先拿到再贷款的大银行再通过同业存单等工具，将流动性转移输送给小银行，充当着基础货币“搬运工”的角色。形成了“中央银行-大型商业银行-同业存单-中小商业银行-同业理财及委外投资-非银金融资管通道-二级市场或实体项目”复杂的资金传导链条。过去传统的“中央银行+商业银行”的货币创造1.0体系转向了“中央银行+影子央行+商业银行+影子银行”的货币创造2.0体系（冯煦明，2017）[ 详见：冯煦明，2017，《探秘“影子央行”》：http://opinion.caixin.com/2017-05-09/101087986.html。]。

10月份以来MLF操作逐渐频繁，替代逆回购成为流动性投放的主要渠道，收短放长特征延续。10月份新作2000亿元MLF，11月在小幅超额续作MLF后又新作MLF，而本次超额续作MLF，一方面是在元旦和春节前加大中长期流动性投放，另一方面也是加大MLF操作规模、提高操作频率来强化LPR锚的作用。总体上，今年以来央行更加倾向于通过降准释放中长期流动性，四季度以来MLF操作频频而公开市场操作减少，央行加大中长期流动性投放为流动性筑基，流动性整体合理充裕不变，提高对资金面波动的容忍度。

根据天眼查，上述*ST天马等借款主体的最终受益人均为徐茂栋。另外，在上述*ST天马和德清县中小企业金融服务中心有限公司的债务纠纷中，*ST天马公告表示，经自查，公司董事会和股东大会未审议过与德清县中小企业金融服务中心有限公司进行借贷的相关事项。除此之外，*ST天马对多笔债务表示并不知情。