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3）从事铁路、高速公路、棚改等，最先受益专项债作资本金政策投资领域的城投主体。一方面，这类领域的投资被纳入隐性债务系统的概率较高，能够受到政府化债政策的支持；另一方面，这些领域将最先受益于专项债作资本金政策的支持，更容易获得金融机构和市场化资金等配套融资的撬动支持，流动性风险明显降低。

刚才黄总问说，那我对于市场从客户参与的角度谈谈我的一些看法。其实我们在铁矿石这个领域应该说还是有一定的参与度，我们在中国的铁矿石期货不仅积极参与，我们目前在海外的铁矿石领域，我们市场的清算量高峰的时候占20%多，基本上是维持在10%左右。在中国这个铁矿石国际化开了以后，通过我们自己的工作和努力，接触了大量客户，也确实收到了很多客户要表达积极参与的一些兴趣。

低层级、低资质城投信用不宜过度下沉，市场不缺资金，但缺“表”。中小银行、非银机构信用扩张意愿和能力下降，市场缺乏高风险偏好的资产负债表去承接弱资质资产，再加上下半年面临到期和回售高峰，区域、评级利差面临走扩。下半年城投债投资可关注以下几个机会：1）地方债剩余额度较多、对城投短期有息债务覆盖率较高的地区；2）存量隐性债务纳入比率较高的主体；3）从事铁路、高速公路、棚改等，最先受益专项债作资本金政策投资领域的城投主体。

382 杨 梓 2136 383 战 鹰 2133 384 王嘉琪 2133385 朱峰毅 2132 386 张 祺 2132 387 杨 爽 2130388 贾 倩 2125 389 毛昱衡 2120 390 白豫林 2114391 郎 杰 2113 392 谢少博 2107 393 朱仁坤 2102

大约在2012年的时候，关于中国国家资产负债表的编制和研究，不约而同地出现了三批“民间”力量。一批是李扬、张晓晶领衔的中国社会科学院课题组，另外两批分别由曹远征和马骏领衔的研究团队。后来又有新的力量加入，如人民银行的杜金富和国务院发展研究中心的余斌，他们领衔的研究工作更侧重于政府资产负债表的编制。

对于“中概股”，做空机构的做法一般会预先卖空，再通过密集发布负面投资报告打压股价。不少上市公司会因此停牌，再发布澄清信息，甚至大手回购。Soren Aandahl执掌Glaucus期间曾尝试做空首钢资源、中金再生等11只港股，只有丰盛控股一支做空失败。其中2013年被做空的中金再生已被清盘，2014年被做空的旭光高新材料经历重组、集资、变更主营业务后多次提交上市申请，目前依然在停牌中。