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C端目前个位数的用户付费率还有很大的提升空间，但如果只盯着这一点，中国音乐市场会显得无趣；B端/G端市场领域，客户付费意愿与能力都远超C端用户，这都是未来可以关注的增长点——所有这一切的基础还得回归现实：现有的曲库规模，而曲库规模取决于手头有多少钱。总之，业务规模和曲库规模是个“鸡生蛋，蛋生鸡”的问题。

7月17日，银宝山新公告董事长孙军因工作调整的原因，申请辞去公司董事长、董事、战略决策委员会召集人等职务，辞职后将不再担任公司任何职务。在此之前，6月24日公司副总经理高符生因个人原因辞职，而在1月25日，公司才公告经总经理提名高符生成为公司副总经理，也就是说其工作不到半年就离职了。

2018年是铁路增量行动的第一年，“公转铁”趋势不可逆，2019年煤矿、终端、贸易商、卡车司机都要做好准备，适应运输新局面。煤企应及早布局铁路运输路径，贸易商应积极和矿方或铁路寻求合作，卡车司机可以多关注新能源货车以及新的短途线路需求。铁路运输对大型企业更有利，煤源更稳定，但大量中小贸易商、卡车司机，可能会面临严峻挑战。

围绕着这两个投资维度，我们从面到点具体解剖海底捞的投资价值。从整体上看，上半年海底捞收入73.43亿元，同比增长54.4%，三年复合增速36%，净利润6.47亿元，同比增长17%，三年复合增速70.65%。上半年净利润低于复合增速，主要为净利率由11.6%降至8.8%，但并不意味着该公司盈利水平下降，企业在成长阶段往往考虑节税问题，对税前利润进行会计处理，比如此次折旧摊销率上升了0.6%。

然而，随着百度“流量池”战略的实施，对于百家号的扶持力量不断加大，知乎这个“外部平台”在几日之内连续被“降权”，来自百度的流量2018年8月也出现了断崖式下跌。就在10天之前，百度内部邮件通报了13起内部腐败案件，其中百家号外包团队负责人赫然在列。和其他“重金扶持内容”的平台一样，百家号也陷入了腐败圈钱，“定向生产垃圾内容”的漩涡中。

一旦算法推荐“越俎代庖”地主导了用户的信息流，淹没了自己关注的内容，必然引起用户的不满。一旦广告填充率稍有提高，就很容易招致用户的反感。在信息流广告这条商业化道路上，知乎由于包袱太多而束手束脚。虽然知乎在不断加大算法推荐、热门推荐的力度，信息分发效率却依然不高。