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完全置换可能性不大，处置仍有不确定性。我们之所以认为完全置换的可能性不大，首先出于政府债务率的考量。财政部部长肖捷此前披露的2017年底政府负债率为36.2%，而根据我们的测算，纳入地方政府隐性债务后，2017年底的政府负债率高达72.3%。具体来看，我们此前报告《地方政府隐性债务规模有多大？》估算的2017年底地方政府隐性债务的余额约为30.6万亿元，2017年底的地方政府显性债务余额约为16.5万亿元，同期国债余额约为13.5万亿元。此外，国家统计局公布的我国2017年GDP初步核算数为82.71万亿元，由此可得纳入地方政府隐性债务后的政府负债率高达72.3%。政府负债率的激增，很可能会极大影响我国主权评级，也容易造成城投债、地方政府债估值波动，影响国内企业海外发债成本。

14日正值当地时间周六，两处事发地均是阿灵顿人流密集的商业区，距离五角大楼也不过10多分钟车程。“阿灵顿现在”网站报道称，阿灵顿治安状况良好，当天发生的两起涉“枪”警报引发了人们的大规模恐慌。美国广播公司记者詹姆斯·米克在社交媒体上说，所幸两起涉“枪”警报的威胁都不存在，但“在这些日子里，人们如此轻易地恐慌是有理由的”。

“遇到时间较长的节假日，就会大大减少套利资金在非交易日的波动风险，”上述投研人士说，“我国市场的节假日效应明显，流动性新规对于投机套利的约束，遇到节假日就相对减弱，对于基金公司来说也很难征收到这笔对短线交易、套利交易的惩罚性赎回费。”北京一位基金经理表示，从逻辑上看，“日”应该是指二级市场的交易日，而不是自然日。因为交易套利针对的是市场的交易日，二级市场的交易日才能产生套利收益。而从投资获利的过程来看，套利交易一般也是在交易日中产生的。按照自然日来征收惩罚性赎回费，无法避免部分资金在节假日前后利用基金开展的套利交易，较长的非交易的自然日也会大大降低套利资金的波动风险和套利成本。

菜百公司副总经理 宁才刚：这几天国际金价突然出现大幅波动的时候，交易量比平时上升两位数以上。在北京另外一家黄金专业卖场，投资金条出现了缺货的现象。销售人员告诉记者，6月中旬以来投资金条的出货量已经超过了过去三个月的总和。北京国华商场投资部负责人 刘宝：刚卖完一批金条，现在这些货本来预计是明天的，现在都提前已经铺上了，目前柜台的铺货量是没有了。

此外，公司认为，恒安中国未涵盖恒安国际的全部产品线，故利润率有所不同。此外，沽空报告还指出，恒安国际存在“大贷大存”伪造银行嫌疑；利用子公司虚构交易，进行利益输送等。对此恒安国际均否认。有业内人士指出，“大存大贷”确实在A股上市公司中存在类似，Bonitas的一些指摘确实存在漏洞和站不住脚嫌疑，从客观逻辑上看，指控恒安国际十几年财务造假需要更缜密的逻辑和证据。但另一方面，恒安国际在信息披露细节上或需要进一步列举财务数据进行说明。

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