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降息短期内有利于提振市场情绪，同时利率的下行也有助于风险资产估值的提升。但从另一方面来看，降息在一定程度上是对基本面恶化的一个确认，也是一个经济下行的信号，在这种背景下，股票市场的表现往往不佳。特别是在美股尚处于高位时，降息是一个非常不好的经济变差信号。

一系列对外开放举措让中国资本市场深受国际资本的青睐，富时罗素纳入A股、MSCI扩容等事件的相继落地。中国证券业协会首席经济学家委员会委员杨德龙表示，随着A股被越来越多的国际指数纳入，外资对于A股市场的配置需求必然进一步增加。今年外资还会大量流入A股市场，预计到年底，外资持有A股的资金量有可能超过1.8万亿元。

除却购买炮塔之外，印度当然迫切希望获取该炮的相关技术和生产许可证。但这也就成为了日后两方“谈崩”的重要原因之一。而作为南非产品的替代品，俄罗斯也表露出愿意转让2S-19型152毫米自行火炮的意愿。但印度人一心已经对准了“北约标准口径”，对俄罗斯人的产品已经完完全全地看不上了。

可张瑞敏发现，企业内部机制却仍处于计划经济向市场经济过渡之中，与国际巨头竞争必须首先将自身进行市场化改造。从1998年9月8日，海尔开始了全面流程再造，通过“市场链”理论把外部市场挪到内部。张瑞敏回忆道，“流程的再造是最难的，它要求你把企业的内部结构统统打碎。什么是流程再造，研究流程再造的专家哈默有个比喻，流程再造就像把监狱砸掉，把犯人都放跑。这要造成多大的混乱！我们一开始搞流程再造，连续五个月销售都是下降的，很多人都不接受，不接受有各种各样的原因，有人认为触动了他的权利，原来只要指挥别人就行了，现在要直接面对市场。”

我们对两个问题的答案都是否定的。对于上述Q1，我们倾向于认为“第一只违约地方政府不愿意看到，第二只违约中央政府不愿意看到”。事实上，一旦有公开的城投债券违约，那么压力就可能从地方政府上交至中央政府。根据2011年城投信用风波的经验，城投债务违约很容易引发国际投资者对于“政府债务问题”的担忧，这有可能给主权评级、汇率、外储、海外发债、海外股权融资带来影响。因此，当纯粹意义的城投债券违约后，相关政策有可能会变得友好。

最近两天，我的朋友圈充满各种各样的争论，关于怎样来看芯片和底层创新。我认为需要回到商业本质。10年前我们内部基金的策略是不看所谓的原创性底层科技创新，而今天我们大胆地提出，要非常积极关注底层的科技创新，为什么？我们来回顾一下科技创新每一次成功的要素。从PC、移动互联网到今天的人工智能，每一代的科技公司都面临一定的窗口期，这个窗口期给科技公司建立的真正壁垒是生态和整个市场，领导型的公司都能利用窗口期建立起巨大的科技壁垒。