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从供给侧改革提出的时候，实施“三去一降一补”，修复了行业生产链，出现了股市的连续上涨，到了“三大攻坚战”，股市加速上涨，然后股权质押爆仓问题，中美贸易摩擦加剧，股市从2018年6月中旬后加速下跌。总体来看去年核心原因是政策的不确定性对实体经济的压制，中国经济基本面长期还是看好的，消化了之前的政策回到正轨后问题不大，经济会触底回暖。

比如A国和B国两个国家，A国每年和B国每年邮寄100万个邮包，B国给A国邮寄100万个邮包。那怎么算简单和公平呢，最简单的办法是，A国的邮政帮B国寄了这100万个包裹，B国帮A国寄了100万个包裹，假定两个国家的差不多大规模，包裹的距离，重量都接近，那么这是最最理想的情况，A国和B国的邮政两清。这种情况下根本不需要万国邮政的存在。

迭代增量理解比较简单，就是我们的现货团队优势在哪，去怎么给他们做好舞台，设计好组合拳。比如渠道、资源，对于周度、月度行情判断是有明显优势，就要在其它方面做补充。迭代增量就是一个小步迭代的过程。回归实业就是关注基差的运用。近期我们关注到钢厂的变化，终端客户群体的变化。产业格局和逻辑都在发生变化，基差的运用不断熟练，也是在跟随这种变化与时俱进。

见此状，股吧一片骚动。有股民直呼“搞不懂”；也有股民调侃股价比重组定增价低，可以买点然后卖给重组方；更有不少股民看到连续6个跌停后对红宇新材的重组丧失了信心，认为重组将以失败告终。红宇新材的连续跌停也吓得一些游资一日游，前日大举买进坐上了龙虎榜买一席位，后一日赶紧提着裤子跑，出现在了卖一席位上。

由于玛氏集团未公开披露经营情况，我们仅参考Euromonitor的统计数据。根据Euromonitor的数据显示，2012年至2017年，玛氏集团宠物产品的销售额（终端价格）从183.7亿美元增长至201.4亿美元，年均复合增长率达4.42%。2017年宠物食品销售额占比98.32%，其中犬用食品占比最高为60.08%，猫用食品和其他宠物食品分别占37.90%和0.34%，而宠物用品（猫砂，医疗保健，补剂等）仅占1.68%。

3.2.1． 美国市场中迅速崛起的新兴品牌蓝爵宠物用品公司（Blue Buffalo Pet Products， Inc．）是目前美国成长速度最快的宠物食品公司，主要经营优质天然配方的猫狗食品，是美国宠物食品市场分类中健康天然细分领域的第一品牌。公司创立于2002年8月，于2015年7月登陆纳斯达克上市。2018年公司以约80亿美元的价格被通用磨坊集团收购。