草必克 嫖老克

“资产荒”下需精细择券。在目前货币政策受通胀掣肘及企业信用基本面未有明显改善的情况下，信用利差继续压缩的空间有限，“资产荒”现象十分突出，债券的精挑细选则显得尤为重要，以下我们从城投、地产及民企三个板块分别讨论。城投方面，隐性债务置换的推进缓解了平台短期债务压力，但“呼经开”事件也表明城投存在一定的尾部风险，城投投资需结合地区经济环境、债务管控措施以及城投定位等因素进行选择，从资质下沉角度看，我们认为经济发达地区的低层级平台仍有机会；

各院线在该请示中还称鉴于目前《囧妈》的行为，将对欢喜传媒及徐峥出品的电影进行一定程度的抵制，甚至保留对欢喜传媒违反《影片分账发行放映合同》、擅自单方面变更《囧妈》为互联网免费首播所造成损失的追诉权利。此前，针对《囧妈》将在网络上进行播放的决定，浙江省电影行业于24日晚间发布声明，称全国影院为电影《囧妈》放映投入相当大的费用，此次“《囧妈》行为”，给全国影院带来重大损失。文/本报记者 肖扬

“无论是判断一个人还是一个公司，最重要的就是他的成长能力。”侯春燕表示，目前看，优秀的企业肯定是在过去3-5年进行了持续的构建。基于历史，面向未来。侯春燕认为，只有深度的复盘研究，探究企业在过去三五年都做了什么样的事情，才能从中判断公司未来是否具备成长的能力。同时，也需要将公司放在行业中来比较，观察它的竞争地位变化、竞争对手的发展以及行业竞争格局的演变。总之，要从长期视角出发，判断一个企业是否专注于自身主业和能力建设、坚持做长期对的事情，是否在不断提高产品竞争力、提高在产业链中的议价能力、提高业务本身的进入门槛等。

对于券商支持民企发展资管计划的投资范围，北京某中型券商人士预计，主要包括上市公司股票质押式回购项目、作为股票质押融资方的上市公司股权和大股东持有的非上市股权等。业务模式可能是类债权投资、类优先股投资、买断式股票投资和壳价值投资四种。资金使用应坚持市场化原则

从赚钱效应来看，百威亚太2018年纯利为14.09亿美元，是青岛啤酒当年净利的6.2倍、华润啤酒当年净利的约10倍。百威亚太高达55%的毛利率也明显高于青岛啤酒的37.7%与华润啤酒的33%。按照百威亚太市值4239.81亿港元至4981.78亿港元、2018年纯利14.09亿美元计算，其市盈率介于38.5倍至45倍。而华润啤酒及青岛啤酒H股的市盈率分别为108倍及40倍，青岛啤酒A股的市盈率为44倍，A股其他啤酒企业的市盈率则在36.6倍至97.7倍之间。

“与双足机器人相比，四足机器人的整体难度相对较低，尤其是在平衡控制的要求方面。”张锐表示，“但是在四足机器人产品里，Spot或许是综合表现最好的。”商业化路径“三连发”视频再次展示了波士顿动力超高的技术能力。不过，横亘在技术前路上的，是如何商业化的难题。